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23年业绩预增，AI产品继续迭代总结

核心内容

公司于2023年发布业绩预增公告，预计实现归母净利润3.65-3.85亿元，同比增长21.51%-28.16%；扣非归母净利润3.53-3.73亿元，同比增长26.53%-33.70%。整体业绩表现稳健，特别是在2023年第四季度，归母净利润同比增长9.16%-41.59%，扣非归母净利润同比增长8.76%-46.05%。公司2023年全年归母净利润预计为3.75亿元，2024-2025年预计分别为4.57亿元和5.73亿元，对应PE分别为22.2X、18.2X和14.5X，维持“增持”评级。

主要观点

• 主业稳定增长：公司主营业务中国制造网收入持续增长，同时通过降本增效提升了盈利能力。
• 参股公司贡献收益：江苏苏宁银行股份有限公司发放现金股利1,990万元，计入投资收益，对净利润产生积极影响。
• 亏损业务改善：保险和跨境业务有望逐步减亏，减少对整体利润的拖累。
• AI产品持续迭代：公司于2023年4月上线AI外贸助手“麦可”，9月迭代至3.0版本，推出“数智员工”功能，实现平台运营自动化。近期进一步推出视频生成功能，帮助用户节省时间精力，未来或上线虚拟人直播功能以进一步提升效率。
• 市场反馈积极：经过半年推广，公司已积累一定的市场反馈和产品销售经验，预计2024年AI产品的渗透率将进一步提升。

关键信息

财务数据概览

盈利预测与增长趋势

• 营业收入增长率：2023年预计增长12.38%，2024年增长17.53%，2025年增长22.55%。
• 净利润增长率：2023年预计增长24.71%，2024年增长21.88%，2025年增长25.52%。
• 营业利润率：从2021年的18.6%逐步提升至2025年的26.5%。
• 净利润率：从2021年的16.8%提升至2025年的24.0%。

风险提示

• AI产品迭代效果不及预期；
• 外贸出口不及预期；
• 行业竞争加剧。

投资建议

公司坚持跨境全链路生态服务发展战略，业务稳健增长，AI产品在B2B外贸场景中具有先发优势。随着麦可功能的不断优化和渗透率提升，预计公司未来三年盈利将持续增长，PE逐步下降，估值合理性增强。因此，维持“增持”评级。

其他重要信息

• 分析师承诺：分析师于健具备证券投资咨询执业资格，报告数据合规，分析逻辑基于其专业理解，结论独立、客观、公正。
• 公司评级标准：以报告发布日后6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，维持“增持”评级。
• 行业评级标准：以行业相对沪深300指数的表现为标准，未明确给出行业评级，但整体市场环境对AI及外贸服务行业有利。

总结

公司2023年业绩预增，归母净利润和扣非归母净利润均实现显著增长，主要得益于主业稳定增长、参股公司收益及亏损业务改善。AI产品“麦可”持续迭代，功能日益完善，有助于提升平台运营效率，降低商家成本。公司未来三年盈利预测显示，净利润将稳步增长，PE逐步下降，估值吸引力增强。分析师维持“增持”评级，认为公司具备较强的市场竞争力和发展潜力，但需关注AI产品效果及外贸出口不确定性。