20170428-中债资信-区域担保风险接连爆发_且看山东省北部区域发债企业担保风险解析_13页_1mb

山东省北部区域发债企业担保风险解析总结

核心内容概述

本文围绕山东省北部地区（东营市、滨州市、淄博市）发债企业的担保风险展开分析，指出在宏观经济低增长、货币政策趋紧及供给侧改革背景下，山东省内民营企业融资压力增大，导致担保风险频发。通过对34家发债企业担保情况的梳理，揭示了区域内担保机制的集中性、行业周期性及区域系统性风险等问题，为投资者提供了风险提示。

主要观点

• 担保比例较高：东营、滨州、淄博三市发债企业平均担保比例在20%左右，部分企业担保比例超过40%。
• 担保对象信用风险高：被担保企业多为非发债中小企业，且信用风险偏高，尤其是化工、石油炼化等周期性行业企业。
• 互保机制加剧风险：区域内互保、联保现象普遍，企业间形成担保链，风险易集中爆发，影响范围较大。
• 区域集中度高：担保对象多集中在县级区域，如博兴县、邹平县、桓台县、垦利县等，区域风险分散能力差。
• 行业集中度显著：化工、有色金属加工、石油炼化等行业占据担保对象主要部分，易受经济周期及国际因素影响。
• 各区域风险特点不同：
  • 东营：担保比例高，石油炼化行业主导，互保链集中，系统性风险突出。
  • 滨州：行业分散，但互保代偿风险较高，尤其在博兴县。
  • 淄博：担保企业多为国企或城投类，但担保对象仍存在流动性风险，需关注区域集中性带来的影响。

关键信息

一、区域担保特征

二、担保对象特征

• 行业集中度高：化工企业担保额占比达48%，石油炼化占18%，有色金属加工占12%。
• 区域集中度高：多数担保集中在县级区域，如博兴县、邹平县、桓台县等，风险易扩散。
• 企业性质：被担保企业以中小企业为主，非发债企业占比超94%，信用风险偏高。
• 担保企业实力：多数担保企业主体信用级别在A一及以下，整体实力偏弱。

三、风险案例与影响

• 东营地区：天信集团、天圆铜业等企业因资金链断裂引发破产重整，导致多家发债企业面临代偿风险。
• 滨州地区：齐星集团资金链断裂，西王集团对其担保达29亿元，引发流动性风险。
• 淄博地区：部分中小企业如山东清源集团出现流动性问题，导致担保企业面临代偿压力。

四、风险评估方法

中债资信从以下五个维度对发债企业进行风险评估：

1. 担保比例：担保金额与所有者权益比值越高，风险越大。
2. 担保集中度：最大担保对象金额占担保总额比例越高，风险越集中。
3. 行业集中度：担保对象所属行业越少，风险越难分散。
4. 区域集中度：担保对象所在区域越集中，系统性风险越高。
5. 担保对象所有制：民营企业担保对象风险概率更高。

综合上述因素，中债资信筛选出16家面临较大担保风险的发债企业，供投资者参考。

结论

山东省北部地区担保风险具有显著的区域集中性与行业周期性特征，互保机制虽在一定程度上缓解了中小企业的融资难题，但也加剧了区域信用风险。随着经济下行压力增大及行业周期波动，区域内发债企业需警惕担保代偿可能带来的流动性及经营压力，建议投资者重点关注中债资信筛选出的高风险企业。