2015年-数据局_波士顿咨询：顺势而为在伟大的变革创新时代成功实现券商转型四大抓手十大战略主题_40页_2mb

中国券商转型总结

核心内容

中国证券行业正处于由“证券经纪商”向“广义投行”转型的关键阶段。这一转型是适应中国经济转型的必然要求，是实现盘活存量、扶持增量、改革制度的重要手段。通过大力发展资本市场，提升直接融资比例，推动资产金融化和市场国际化，券商将能够更好地服务实体经济，实现可持续发展。

主要观点

1. 经济转型与资本市场发展密不可分
   资本市场在经济转型中扮演重要角色，尤其在整合存量经济、扶持增量因素、推动制度变革方面具有不可替代的作用。直接融资占比高有助于经济的快速恢复和长期稳定。

2. 证券行业面临四大转型方向

   • 服务功能：从“通道服务”向“综合金融服务”升级拓展
   • 资产负债结构：从“轻资产、低杠杆”向“重资产、高杠杆”转型
   • 业务模式：从“牌照为中心”向“客户为中心”转变
   • 竞争格局：从“规模扩张、同质竞争”向“经营分化、特色发展”转型

3. 互联网金融带来机遇与挑战
   互联网金融正在重塑证券行业的竞争格局，为券商带来新的业务机会，如互联网证券、财富管理平台等。但同时也对传统业务模式提出挑战，需要券商在渠道、平台、场景、服务等方面进行创新。

4. 体制机制和人力资源管理是转型基础
   当前券商在人才管理、激励机制、组织架构等方面存在短板，需通过体制机制改革和人力资源优化，提升整体运营效率和创新能力。

关键信息

1. 为什么要转型

• 经济转型背景：中国经济转型要求一个发达的资本市场，以实现“中国梦”。
• 资本市场的作用：资本市场通过直接融资、资产证券化、国际化等手段，提升资源配置效率，促进经济发展。
• 直接融资的重要性：直接融资占比高有利于经济的快速恢复和稳定发展，中国目前直接融资比例远低于发达国家。

2. 向哪转型

• 证券行业三大发展方向：融资直接化、资产金融化、市场国际化。
• 业务结构演进：中国证券行业将从以经纪业务为主的“通道型”向“综合金融服务”转型，预计通道业务占比将下降，资本中介和资本投资业务将增长。
• 竞争格局变化：行业将向集中、分化的方向发展，部分券商可能被兼并或淘汰。

3. 如何转型

• 四大核心抓手：战略、机制、资本、风险。
• 十大战略主题：
  • 总体战略定位选择
  • 零售业务转型
  • 互联网证券
  • 体制机制和人力资源管理
  • 客户为中心模式建设
  • 融资和资金、资本管理体系建设
  • 风险管理转型
  • IT转型
  • 资产管理业务转型
  • 投行业务转型

4. 零售业务转型

• 挑战：佣金率持续下降，客户结构变化，行业竞争加剧。
• 转型方向：O2O财富管理模式，结合互联网技术，提供标准化、多样化、定制化的服务。
• 关键成功要素：
  • 客户基础：积累中高端客户资源。
  • 投顾团队：建设专业投资顾问团队。
  • 产品组合：提供多样化的金融产品。
  • 渠道整合：线上线下融合，提升客户体验。

5. 互联网证券

• 互联网金融的本质：通过互联网技术提升金融功能的效率，如交易成本、信息不对称、流动性等。
• 机遇与挑战并存：
  • 零售业务：互联网平台将对低门槛业务造成冲击，但也带来新的增长机会。
  • 机构业务：短期内受冲击较小，但需关注中长期与互联网融合的创新趋势。
• 券商的应对策略：
  • 大型券商：以中高端客户和机构业务为主，利用互联网提升服务效率。
  • 中小型券商：聚焦大众客户，探索轻资产模式，尝试互联网金融创新。
  • 互联网平台：通过开放平台整合资源，打造金融生态圈。

6. 体制机制和人力资源管理

• 当前问题：体制僵化、激励机制不足、人才流失、流程不畅等。
• 改革方向：
  • 混合所有制改革：通过改革激活市场活力，提升竞争力。
  • 人力资源管理：建立科学的人才选拔、培养、考核和激励机制，提升人才管理效能。
  • 轮岗制度：加强人才能力培养，提升协同效率。

总结

券商的转型是适应经济结构变化、提升服务能力、实现可持续发展的必然要求。通过战略、机制、资本、风险四大抓手，券商应围绕零售业务、互联网证券、体制机制等十大战略主题，加快从“证券经纪商”向“广义投行”转型。未来，券商需从客户为中心出发，提升综合金融服务能力，加强互联网平台建设，优化人力资源体系，打造差异化竞争优势，以更好地服务实体经济和资本市场的发展需求。