20210802-中国银河-银行业_保有规模领先_竞争加剧促进业务模式转型_4页_630kb
报告摘要
银行业点评报告总结（2021年8月2日）
核心内容
2021年第二季度，中国公募基金代销市场整体呈现快速增长态势，金融机构代销基金数量和保有规模均实现显著提升。TOP100代销机构累计代销公募基金数量达到29.75万只，环比增加1.62万只；代销基金家数达8817家，环比增加315家。其中，股票+混合类公募基金保有规模为6.16万亿元，环比增长13.42%；非货币类公募基金保有规模为7.40万亿元，环比增长13.53%。
主要观点
- 银行代销业务表现：银行在代销数量上略显弱势，但在保有规模上保持领先地位。招商银行在股票+混合类和非货币类公募基金保有规模上均排名前列，显示出其在财富管理领域的龙头地位。
- 第三方机构崛起：蚂蚁基金和天天基金等第三方机构在代销数量和非货币类基金保有规模上表现突出，甚至超过部分国有大行，成为银行的重要竞争对手。
- 业务模式转型：随着市场竞争加剧，银行需通过优化产品结构（如加大C类产品布局、拉平收费标准）和提升客户体验来增强产品吸引力，从而提升市场份额和客户粘性。
- 投资建议：当前银行板块整体估值处于历史偏低水平，具备较高的性价比。推荐关注招商银行、宁波银行、兴业银行、南京银行和杭州银行等财富管理布局领先的银行，以获取中收增长和资产配置服务的潜力。
关键信息
代销机构表现
| 机构名称 | 股票+混合类基金保有规模（亿元） | 非货币类基金保有规模（亿元） | 代销基金只数（万只） |
|---|---|---|---|
| 蚂蚁基金 | 6584 | 10594 | 5609 |
| 招商银行 | 7535 | 7961 | 3579 |
| 工商银行 | 5471 | 5875 | 2489 |
| 天天基金 | 4415 | 5075 | 6198 |
| 中国银行 | 3334 | 4851 | 2780 |
| 建设银行 | 4113 | 4445 | 2305 |
| 农业银行 | 2467 | 2751 | 2003 |
| 交通银行 | 2435 | 2710 | 3810 |
| 浦发银行 | 1738 | 1787 | 2575 |
| 民生银行 | 1630 | 1681 | 2198 |
代销机构排名变化
| 机构名称 | 股票+混合类基金保有规模排名 | 非货币类基金保有规模排名 | 代销基金只数排名 |
|---|---|---|---|
| 蚂蚁基金 | 2（Q1） / 2（Q2） | 1（Q1） / 1（Q2） | 5（Q1） / 5（Q2） |
| 招商银行 | 1（Q1） / 1（Q2） | 2（Q1） / 2（Q2） | 31（Q1） / 32（Q2） |
| 工商银行 | 3（Q1） / 3（Q2） | 3（Q1） / 3（Q2） | 60（Q1） / 61（Q2） |
| 天天基金 | 5（Q1） / 4（Q2） | 5（Q1） / 4（Q2） | 1（Q1） / 1（Q2） |
| 中国银行 | 6（Q1） / 6（Q2） | 4（Q1） / 5（Q2） | 49（Q1） / 55（Q2） |
| 建设银行 | 4（Q1） / 5（Q2） | 6（Q1） / 6（Q2） | 65（Q1） / 68（Q2） |
| 农业银行 | 8（Q1） / 7（Q2） | 8（Q1） / 7（Q2） | 76（Q1） / 78（Q2） |
| 交通银行 | 7（Q1） / 8（Q2） | 7（Q1） / 8（Q2） | 32（Q1） / 28（Q2） |
| 浦发银行 | 9（Q1） / 9（Q2） | 9（Q1） / 9（Q2） | 56（Q1） / 60（Q2） |
| 民生银行 | 10（Q1） / 10（Q2） | 10（Q1） / 10（Q2） | 67（Q1） / 74（Q2） |
行业趋势与展望
- 银行业在公募基金代销市场中保有规模领先，但代销数量落后于第三方机构和证券公司。
- 银行需通过降低产品费率、优化服务模式、提升客户体验来增强代销业务竞争力。
- 当前银行业整体经营环境良好，全面降准和社融超预期对银行负债成本压降、资产质量优化和信贷业务收入增加构成利好。
- 行业PB估值为0.66X，处于历史偏低水平，具备配置价值。
风险提示
- 宏观经济增长低于预期可能导致资产质量恶化，进而影响银行盈利能力。
评级标准
| 评级 | 定义 |
|---|---|
| 推荐 | 行业指数或公司股价预期超越基准指数平均回报20%及以上 |
| 谨慎推荐 | 超越基准指数平均回报10%-20% |
| 中性 | 与基准指数平均回报相当 |
| 回避 | 低于基准指数平均回报10%及以上 |
投资建议
- 行业评级：推荐（未来6-12个月，行业指数预期超越基准指数平均回报20%及以上）。
- 个股推荐：招商银行（600036）、宁波银行（002142）、兴业银行（601166）、南京银行（601009）、杭州银行（600926）。
分析师信息
- 分析师：张一纬
- 教育背景：瑞士圣加仑大学银行与金融硕士
- 工作经验：2016年加入中国银河证券研究院，从事银行业研究工作，证券从业5年
联系方式
- 中国银河证券股份有限公司研究院
- 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
- 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
- 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
- 公司网址：www.chinastock.com.cn
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