20130916-招商证券-非银行金融市场观察周报_券商股强势领涨_以房养老市场由保险公司主导_15页_770kb_770kb

文档内容总结

核心内容

本周券商股强势领涨，上证指数周涨幅达4.05%，多元金融指数周涨幅12%。中信证券、海通证券和广发证券分别周涨19%、12.6%和8.97%。证券市场周日均交易额回升至3009亿元，环比增长38%，周换手率提升至6.9%。此外，证监会宣布将于2013年10月8日实施上市公司并购重组分道制审核方案，以提升监管效率并支持重点行业兼并重组。

国务院印发《关于加快发展养老服务业的若干意见》，鼓励保险资金投资养老服务领域，并开展老年人住房反向抵押养老保险试点。这一政策明确了以房养老的保险属性，将养老融资市场交由保险公司主导，预计将在2014年第一季度出台具体措施。保险公司凭借生命表定价机制和客户数据优势，在该领域具有天然的定价权和业务优势。

主要观点

证券行业

• 市场表现：券商股涨幅领先，周交易额回升，市场活跃度提升。
• 分道制审核：证监会启动分道制审核方案，按“先分后合、一票否决、差别审核”原则进行分类审核，提升市场效率和规范性。
• 业务发展：券商在融资融券、股票质押、资管、直投等业务方面增长显著，推动行业盈利增长。
• 创新业务：券商在资本中介、资管、直投等领域创新业务发展迅速，为未来盈利提供增长点。
• 估值提升：券商通过创新业务提升ROE，估值水平有望提高。

保险行业

• 政策支持：以房养老被定义为“养老保险”，保险公司在该领域具有主导地位。
• 保险属性：以房养老产品具有保险属性，保险公司可利用生命表进行精准定价。
• 市场潜力：随着人口老龄化加剧，以房养老将成为重要的融资方式。
• 行业优势：保险公司具备较强的定价能力和客户数据支持，适合开展以房养老业务。
• 市场结构：保险公司在养老金融领域具有独特优势，预计未来将受益于政策红利。

关键信息

行业数据

• 行业规模：券商行业共有32家上市公司，总市值8639亿元，流通市值7605亿元。
• 行业指数：行业绝对表现10.4%，相对表现4.9%。
• 融资融券：融资融券余额2737亿元，环比增长6%，其中融资余额2687亿元，融券余额49.6亿元。
• 股票质押：本周券商开展股票质押业务20笔，质押市值23.7亿元，预计融资规模约12亿元。
• 券商盈利：券商通过创新业务和融资融券推动盈利增长，预计2013年行业收入增长40%。

重点公司财务指标

业务动态

• 股票质押：本周券商开展股票质押业务20笔，质押市值23.7亿元，预计融资规模约12亿元。
• 融资融券：融资融券余额2737亿元，环比增长6%，其中融资余额2687亿元，融券余额49.6亿元。
• 券商资管：本周券商资管全面实现正收益，资产规模增长至4000亿元。
• 集合理财：本周集合理财产品规模达3874亿元，净值4351亿元。
• 新股发行：券商在IPO承销、债券发行、增发等业务中表现活跃，预计全年承销金额增长。

风险因素

• 市场波动风险：市场波动可能影响券商股表现。
• 新业务创新不如预期：新业务的发展可能不如预期，影响盈利增长。
• 政策执行风险：分道制审核方案的执行可能面临挑战。

结论

券商股在市场强势上涨中表现突出，融资融券和股票质押等业务快速增长，推动行业盈利增长。同时，以房养老政策明确保险公司的主导地位，为保险行业带来新的发展机遇。整体来看，券商和保险行业在政策支持和业务创新方面均有良好的前景。