20180704-中泰证券-传媒2018H1国内电影市场_观影人次明显增长_影投公司集中度降低_期待暑期档表现_6页_935kb

2018H1 国内电影市场总结

核心内容

2018年上半年，国内电影市场表现稳健，票房和观影人次均实现显著增长。整体市场呈现积极态势，尤其在暑期档前的影片表现突出，带动市场情绪好转。分析师康雅雯与朱骏楠对传媒行业持“增持”评级，认为行业具备良好的增长潜力。

主要观点

• 票房增长：2018H1国内电影票房同比增长17.67%，达到319.89亿元（扣除服务费后为299.29亿元）。TOP10影片贡献了56.95%的票房，头部效应明显，内容质量提升，国产片表现尤为突出。
• 观影人次提升：2018H1观影人次达到8.99亿，同比增长15.19%。3-5线城市观影人次增长显著，分别达到1.82亿、1.52亿和7141.97万，同比增长16.67%、22.7%和28.77%。
• 影投公司集中度下降：TOP3影投公司票房占比为23.43%，较去年同期下降1.26个百分点。万达电影、大地院线、横店院线分别占据13.59%、6.03%和3.81%的市场份额。
• 票价与上座率：平均票价受到春节档影响略有提升，达到35.7元。但平均上座率因影院建设加快而略有下降，前十大院线平均上座率为13.69%。
• 暑期档预期：多部优质国产影片将在7-9月陆续上映，如《我不是药神》《西虹市首富》《狄仁杰之四大天王》《一出好戏》等，市场表现值得期待。

关键信息

• 行业概况：传媒行业上市公司数为138家，行业总市值为1529.53亿元，流通市值为969.22亿元。
• 重点公司表现：
  • 分众传媒：股价9.55元，PEG为1.58，评级为“买入”。
  • 光线传媒：股价10.3元，PEG为0.73，评级为“增持”。
  • 横店影视：股价32.1元，PEG为3.56，评级为“增持”。
  • 唐德影视：股价12.5元，PEG为0.27，评级为“买入”。
  • 北京文化：股价12.1元，PEG为-10.4，评级为“增持”。
• TOP10影片：红海行动、唐人街探案2、复仇者联盟3分别位列前三，TOP10影片平均豆瓣评分为6.9，较去年同期提升0.48分。
• 投资建议：推荐关注横店影视、光线传媒、分众传媒及《我不是药神》的投资方北京文化、唐德影视。
• 风险提示：暑期档票房表现可能低于预期，以及潜在的监管风险。

行业走势

• 行业整体呈现增长趋势，但影投公司集中度持续下降，市场更加分散。
• 个股表现分化加剧，建议关注细分领域的龙头公司。

图表概览

• 图表1：2018H1 TOP10票房影片一览，显示票房、平均票价、场均人次及豆瓣评分。
• 图表2：TOP10票房影投公司观影人次、上座率、平均票价对比。
• 图表3：TOP10票房院线公司观影人次、上座率、平均票价对比。
• 图表4：7-9月排片情况一览，列出多部待上映影片及其题材和主演信息。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期涨幅15%以上）、增持（预期涨幅5%~15%）、持有（预期涨幅-10%~5%）、减持（预期跌幅10%以上）。
• 行业评级：增持（预期涨幅10%以上）、中性（预期涨幅-10%~10%）、减持（预期跌幅10%以上）。

重要声明

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