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晨会研究报告总结（2018年07月10日）

核心内容概览

本报告为2018年7月10日的晨会研究报告，由丁文撰写并发布，内容涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、今日视点、今日热点、报告精选、行业动态、评级标准等板块，重点分析了A股市场走势、医药与机械板块的投资机会，并对相关个股进行了推荐与分析。

市场简评

• A股市场：7月9日，A股市场整体反弹，上证综指上涨2.47%，深成指上涨2.80%，创业板指上涨2.64%，两市成交3259.33亿元，价升量减，市场情绪有所回暖。
• 行业表现：29个行业均上涨，其中建材、电子、银行涨幅较大。主题方面，除长江经济带微跌0.33%外，其余主题均有上涨，鸡、维生素、页岩气和煤层气领涨。
• 市场原因：今日反弹为超跌后的修复，A股自年初以来跌幅较大，后期仍以结构性行情为主，对下半年行情保持谨慎乐观。
• 组合推荐：7月组合包括仁和药业、长江电力、贵州茅台等；低估值组合包括贵州茅台、水井坊、大秦铁路等；现金牛组合包括北新建材、杰瑞股份、保利地产等。

今日视点

医药板块

• 重点推荐：仁和药业，作为OTC行业民营龙头，具备良好的激励机制、强大的销售能力、丰富的产品系列。
• 财务表现：过去十年收入、净利润、现金流稳健增长，2017年后进入快速增长阶段，2018年有望继续增长。
• 投资逻辑：公司业务属性类似消费品，不受医改控费影响；高增长对应18PE仅15倍，估值较低，具备投资价值。
• 建议关注：医药板块中业绩增长确定、估值较低的子行业龙头，如九州通、柳州医药、国药股份等。

机械板块

• 行业趋势：中国能源结构转型，天然气将成为清洁能源主力，勘探开发、储运等板块将进入发展期。
• 重点推荐：杰瑞股份，作为国内压裂设备龙头，受益于国内页岩气开发加速及北美页岩油/气开发的高景气度。

今日热点

红日药业事件跟踪

• 事件：实际控制人变更为姚小青，由北京高特佳与天津大通集团签署股份转让协议。
• 分析：实际控制人变更有利于公司长期发展，专业医药投资机构与政府产业基金合作将带来助力。
• 投资建议：预计2018-2020年归母净利润分别为6.66亿元、8.36亿元、10.18亿元，对应PE分别为16倍、13倍、11倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：行业政策可能影响药品销售，新品研发进度存在不确定性。

报告精选

• 投资建议：A股市场受贸易战、去杠杆等影响表现低迷，但不确定性因素已充分预期，未来股市下行空间有限，中长期机会大于风险。
• 行业展望：
  • 中国经济具备强大韧性，支撑新旧动能转换与去杠杆进程。
  • 货币政策将维持“宽货币+严监管”组合，流动性趋紧将有所改善。
  • 中美贸易战虽复杂，但国内市场、产业链和改革将提供应对基础。
  • A股估值处于底部区域，盈利高位，外资流入支撑市场。

行业动态

• 能源：天然气价格上调，页岩气开发加速，中国版“页岩气革命”有望在未来三年实现高增长。
• 医药：红日药业实际控制人变更，配方颗粒业务前景广阔。
• 化工：处于产能周期底部。
• 房地产：北京新房成交量下降，但价格稳定。
• 科技：窄带物联网芯片规模商用条件具备。
• 其他：大气污染防治、楼市调控、手机出货量下降、生态环境保护等政策动态均有提及。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
  • 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

• 责任编辑：丁文
  • 电话：010-66568797
  • 邮箱：dingwen@chinastock.com.cn
  • 职业证书编号：S0130511020004
• 分析师团队：
  • 洪亮（策略）
  • 李平祝（医药）
  • 刘兰程（机械）

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