20230906-国海证券-保税科技-600794.SH-点评报告_并购扩张起点_看好业务协同发挥_5页_403kb

保税科技评级报告总结

核心评级与投资观点

• 国海证券维持保税科技（600794）买入评级，基于对公司在并购扩张和业务协同的看好。
• 公司近期股价表现优于沪深300，过去12个月上涨102%，2023年9月5日股价为390元，周价格区间328-449元。
• 盈利预测显示，2023-2025年营业收入分别为1197亿元、1403亿元和1596亿元，归母净利润分别为253亿元、309亿元和343亿元，对应PE分别为18.68倍、15.30倍和13.78倍。

关键事件与分析

• 公司发布股权收购意向协议，拟收购洋山申港28.01%股权，预估价值42-50.4亿元，预计增厚EPS 0.028元/股，并增长权益罐容26.98%，基于2022年净利润下滑已开始修复。
• 收并购初步落地，但整体扩张刚起步，看好后续项目落地及智慧物流赋能，estimated 2023年正常经营利润可增厚0.28亿元。
• 洋山申港为国有仓储企业，业务协同性强，作为原油期货指定交割库，智慧物流平台预计输出运营模式，可能开启流量变现。

风险提示

• 主要风险包括生产事故、需求不及预期、智慧物流业务增长不确定性、并购整合不达预期、商誉减值、政策变动、自然灾害以及并购进度不确定。

其他

• 投资者应阅读报告免责条款，建议注重基本面分析，并考虑相对沪深300的涨幅预期（买入对应20%以上涨幅）。