20240315-华创证券-平安银行-000001.SZ-2023年报点评_主动提高分红率_慎行防危行稳致远_7页_739kb

平安银行2023年报点评

核心业绩

• 2023年营收同比降84.5%，归母净利润同比增20.6%，利润增速放缓。
• 四季度单季净利润同比大幅降23%，经营承压。

业务调整动因

• 主要受息差收窄、中收下滑（代理保险费用下调及高基数影响）拖累营收。
• 零售贷款主动结构调整，消费贷、信用卡、车贷等高收益资产增量明显压降。

资产质量动态

• 零售贷款资产质量承压，四季度不良率环比+2bps至10.6%。
• 但关注类指标边际改善，拨备覆盖率环比下降5个百分点至278%。
• 房地产和平台贷款风险敞口收缩，地区分化精准。

股权激励变化

• 分红率主动提升至30%，从12%，维持资本充足稳健。

投资建议

• 股息率可能提升，估值吸引力增加。
• 预计2024年起净利增速逐步恢复至个位数以上。
• 目标价135元，维持“推荐”评级。
• 风险：利率超预期下滑、信贷不及预期。