20250704-建信期货-宏观市场半年报_特朗普2.0新政与贸易货币体系重组_33页_3mb

特朗普2.0新政对全球市场的双重影响

观察点一：经济影响主导特朗普交易从繁荣到衰退

特朗普2.0新政初期强势登场，推动了“特朗普交易”，美元、美债和美股随之走强；但随着政策推行带来的不确定性抬头，市场情绪迅速转向“特朗普衰退”，风险资产遭遇抛售。4月对等关税意外公布导致的美元流动性危机点燃了这一转变。尽管4月份后期局势稍有缓和，市场形成新的TACO（特朗普总在临阵脱逃）交易策略抑制避险需求，但下半年整体趋势仍是全球经济增长动能减弱，通胀压力持续回升阻碍了美联储降息步伐。

国庆前后可能成为推出新一轮经济刺激措施的时间窗口，但鉴于中国财政空间已相当有限，政策力度预计有所边际放缓，这可能加剧经济下行压力。2.0政策对美国的影响更为复杂，美国滞胀风险上升，但逆全球化与地缘政治冲突带来战略机遇。

观察点二：特朗普交易逻辑将左右全球资产价格联动

特朗普2.0执政后推行本土优先战略，通过抽干沼泽和边境安全关税重塑贸易体系，这种政策冲突性和大规模政策转型带来强烈的不确定性。特朗普交易热潮的实际影响可能有限，反而加重市场焦虑。国内总需求或进一步收缩，核心通胀粘性较强，美联储货币政策转向尚需时间。在这一背景下，中国经济若能保持回暖，或将拓展美联储政策调整空间。

观察点三：强化产业链安全

高质量发展不仅是经济转型的需要，更是应对国际压力的战略安排。经济增长转向更集约、高效的发展模式，使其在复杂国际环境下更具韧性。发达国家“去风险”与“再平衡”政策冲突加剧，中国的产业链优势有望在长期内得到巩固和提升。创新驱动发展战略的深入实施，将成为实现经济发展战略目标的核心支撑。

布局高质量发展相关资产

科技创新领域具有广阔空间，储能、新型电力系统、生物制造等新兴产业发展获得政策支持，产业链周期调整相关投资机会值得关注。跨区域多元化布局有助于规避单一市场风险，境外优质资源开发项目有机会受益于国内资源保障需求和纾困政策支持。关注货币政策立场转变。

观察周期投资机遇与风险

在技术周期行至中后期阶段，企业技术积累和产品性能不断提升，成本优势趋于稳固，市场竞争力持续增强。消费升级政策叠加演艺及旅游资源开发，智慧旅游、沉浸式体验等新业态可能激发消费潜力。基于对海上风电产业链的长期研究，我们有充分理由认为未来6-12个月业绩增长预期较为乐观。

应对美联储激进紧缩的预防措施

净多头持仓量连续增加，这种超卖后的反弹动能可能预示着阶段性买盘机会。美联储内部鹰鸽博弈继续影响市场预期，7月议息会议的利率决策或成为打破僵局的关键节点。密切关注小型银行系统性风险显现迹象，及相关政策应对措施。

（数据来源：中信证券研究部Wind数据终端，注：部分内容根据原文进行提炼和跨市场整合）