2017年-IMF国际货币组织全球_Mining_Spillovers_in_Chile_19页_730kb

总结：Chile的矿业溢出效应分析

核心内容

本研究探讨了智利经济中铜价冲击对矿业、制造业和建筑业的短期至中期及长期影响，旨在评估矿业对其他非矿业部门的溢出效应。研究基于智利作为一个小开放经济体的特性，其生产与消费篮子存在显著差异，因此采用三个标准化的部门模型进行分析：矿业（代表可贸易商品部门）、制造业（代表非铜可贸易部门）和建筑业（代表非贸易部门）。

主要观点

• 经济结构：智利经济结构高度依赖铜出口，且生产与消费篮子差异显著。制造业和建筑业在进口投入方面具有较高的依赖性，因此易受铜价波动的影响。
• 短期至中期动态：铜价上涨会带来积极的溢出效应，主要通过降低进口投入成本和提升国内需求来影响制造业和建筑业。然而，矿业产出对铜价的反应较为迟缓，需约三年时间才能显著上升。
• 长期影响：在长期中，矿业的永久性冲击对制造业和建筑业具有积极影响，表明矿业与非矿业部门之间存在正向关联。劳动力趋势被视为所有部门波动的共同来源。
• “荷兰病”效应：尽管铜价上涨会导致本币升值，从而降低其他出口产品的竞争力，但研究结果并未支持“荷兰病”假设，反而显示了积极的溢出效应。

关键信息

短期至中期分析

• VAR模型：采用标准VAR模型，分析铜价冲击对矿业、制造业和建筑业的产出影响。模型包括六个内生变量和三个外生变量。
• 内生变量：包括铜价、制造业和建筑业的GVA（实际和名义）、消费者价格指数（CPI）、货币政策利率和实际有效汇率（REER）。
• 外生变量：包括世界GDP、美国CPI和美联储利率。
• 结果：
  • 矿业产出对铜价的反应滞后，需三年时间才显著上升。
  • 制造业和建筑业在短期至中期受益于铜价上涨，主要由于进口投入成本下降和国内需求增加。
  • 矿业的正向溢出效应在建筑业和制造业中均有所体现，但规模较小。

长期分析

• 模型设定：基于Johansson (1998)、Fischer (1977)和Blanchard和Quah (1989)的理论框架，构建了一个包含劳动力趋势、部门特定生产率和名义需求的模型。
• 识别策略：通过施加三个零约束来识别长期冲击，假设制造业和建筑业的生产率趋势对矿业无长期影响。
• 结果：
  • 矿业对制造业和建筑业有正向的长期溢出效应。
  • 所有部门的产出波动均受到部门特定冲击和劳动力趋势的共同影响。
  • 研究结果似乎否定了“荷兰病”假设，表明矿业与非矿业部门之间存在正向联系。

政策启示

• 矿业的重要性：矿业仍是智利经济的重要支柱，占GDP的约10%，占出口的一半，且代表30%的投资。
• 溢出效应的潜力：尽管研究发现积极的溢出效应，但其规模较小，表明矿业与其他部门的整合仍有提升空间。
• 未来研究方向：研究结果提示，通过增强矿业与制造业和建筑业之间的联系，特别是加强铜及其他高附加值矿业产品的加工能力，可能有助于提升整体经济的稳定性与增长潜力。

数据与方法

• 数据来源：使用1995–2016年的季度调整数据，涵盖矿业、制造业和建筑业的增加值和就业数据。
• 方法：采用VAR模型进行短期至中期分析，采用结构VAR模型进行长期分析，以识别永久性冲击的影响。

结论

• 总体发现：铜价上涨对矿业有正向影响，并通过不同渠道向制造业和建筑业产生溢出效应。
• 研究贡献：填补了智利产出溢出效应的实证研究空白，为政策制定者提供了关于如何更好地整合矿业与其他部门的参考。

图表摘要

• 图1：铜价冲击对智利产出的影响（短期至中期）。
• 图2：制造业和建筑业的增加值、就业和生产率。
• 图3：澳大利亚的实证结果作为对比，显示其制造业和建筑业的溢出效应为负。

关键词

• 部门产出：矿业、制造业、建筑业。
• 产出溢出效应：铜价冲击对其他部门的影响。
• 智利经济：小开放经济体、铜依赖、汇率波动。

分类

• JEL分类：E00, E30, F20, R11, R12。

作者信息

• 作者：Esther Pérez Ruiz。
• 联系方式：eperezruiz@imf.org。