泛娱乐产品行业报告：卡牌，IP_2b社交_2b盲盒属性助推卡牌不断破圈-240925-天风证券-18页_1mb

集换式卡牌行业分析总结

市场概况

泛娱乐产品市场规模快速增长，2022年达到1297亿元，预计2027年将达2304亿元，2022-2027E复合年增长率（CAGR）为122%。其中，玩具市场占比最大，2022年达到690亿元，预计未来增速将更高。

集换式卡牌作为国内泛娱乐消费的高增长细分赛道，市场规模超过百亿，2017-2022年中期间复合年增长率（CAGR）超70%。2022-2027E年复合年增长率（CAGR）为206%，渗透空间较大。

集换式卡牌市场特点

集换式卡牌具有IP+社交+盲盒属性，不断破圈发展。2017-2022年中国集换式卡牌市场规模从7亿元扩张至122亿元，期间复合年增长率高达78.4%。2021年产量为331亿张，同比增长247.1%。

2027年集换式卡牌市场规模预计达310亿元，占泛娱乐玩具市场的24.1%。头部效应明显，热门IP优势显著。

重点公司分析

1. 卡游

   • 集换式卡牌龙头企业，持有多个知名IP授权。
   • 2022年实现收入413亿元，同比增长80%。
   • IP矩阵完善，业务覆盖线上线下的卡牌竞技比赛。

2. 泡泡玛特

   • 多元IP矩阵构筑壁垒，推出首款卡牌产品。
   • 卡牌产品结合潮流玩具业务，通过潮玩卡玩法吸引消费者。

3. 京华激光

   • 拥有激光全息防伪完整产业链，为卡牌行业龙头企业提供加工服务。
   • 与多个知名IP合作，市场份额逐年扩大。

4. 华立科技

   • 国内游艺设备龙头，产品覆盖动漫IP衍生品及集换式卡牌游戏。
   • 与全球知名游戏企业合作，拓展国际市场。

5. 姚记科技

   • 布局卡牌全产业链，涉及一级发行平台、二级交易平台及体外孵化公司。

6. 奥飞娱乐

   • 拥有全年龄段IP矩阵，通过“玩点无限”品牌开拓潮玩业务。
   • 发行铠甲勇士、喜羊羊等IP卡牌，拓展产品线。

行业风险

• 行业政策风险：过度监管可能影响产品销售模式。
• IP授权风险：IP到期未续期或授权条件不利将影响业务。
• IP吸引力不及预期：IP缺乏吸引力可能影响销量。
• 销售渠道管理风险：经销商管理不善可能影响市场表现。
• 规模效应不及预期：生产能力不足可能限制市场拓展。

行业前景与对标

日本集换式卡牌市场表现强劲，2023年市场规模达2774亿日元，占日本整体玩具市场27.2%。卡牌品类已成为日本玩具市场的主要增长动力，与动漫IP结合更为突出。

投资评级

• 涨幅预期：行业中性，相对收益-5%-5%。

注：摘要基于所提供的研究报告内容生成，不含其他附加信息。