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科軒動力（控股）有限公司 2021/22 年度中期報告分析

一、公司業務概况

科軒動力控股有限公司（股份代號：476）主要从事新能源業務及採礦。截至2021年9月30日，公司擁有純電動巴士和客車輛製造技術，在菲律賓、西班牙等海外市場取得重大進展。此外，子公司廣西威日礦業從事鈣芒硝礦開發，元明粉為輕工業重要原材料。

二、財務表現摘要

1. 收益與毛利率
   上半年（2021年9月30日止）收益約2.97億港元，較去年增40.2%，主要因電動車輛銷售訂單增加。毛利率降至13.7%，同比下降18.8%，反映行業競爭加劇。

2. 虧損情況
   期內虧損約29.7億港元，較去年增53.4%，主要由行政及研發支出增加推動。每股基本及攤薄虧損為0.0058港元，較去年0.004港元擴大。

3. 資產與負債
   總資產224.2億港元，淨值2,145億港元；資本負債比率高達83.4%，反映高杠杆風險。菲地及歐洲市場訂單規模擴大，但受供應鏈及地緣風險影響。

三、核心業務與策略

1. 電動車輛業務
   成功推廣COMET City Bus電動巴士，於菲地及拉丁美洲簽約數百台，並在歐洲完成電動巴士及微量卡車交付。菲地應對疫情推出電動Bus將主導市場。
   香港本地市場願景：加速電動巴士及低地台小巴認證，目標成為後疫情時代旅遊復甦下最大買家。

2. 採礦業務
   廣西鈣芒硝礦資源豐富，元明粉需求持續，但存在法律糾紛及土地方案延遲風險。短期策略聚焦風險分散及地產權解決。

四、風險與挑戰

1. 地緣政治及法律風險
   面臨政府土地補貼申領延遲、礦業資產被凍結等訴訟，影響資產估計及現金流。
2. 融資及成本壓力
   高利息支出及匯率波動增加財務負擔，內部成本優化尚待成效。

五、治理與發展展望

• 企業管治：通過上市規則審核，加強風險管理與監控。
• 未來發展：對齊新能源趨勢，擴大歐洲電動車輛採購；礦業側優化供應鏈。

總結：科軒動力上半年收益增長，但盈利能力弱，需加速海外業務轉型及風險分散。短期需應對法律及財務挑戰，維持電動車輛及採礦雙引擎成長模式。