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5G热点问题详解：NSA or SA 架构选择分析总结

核心内容

本文围绕5G网络架构的选择问题展开，重点分析了NSA（非独立组网）和SA（独立组网）两种模式的优缺点，并提出了投资建议与行业展望。

主要观点

1. NSA与SA的定义与对比

• NSA（非独立组网）：基于现有4G网络进行5G部署，5G载波仅承载用户数据，控制信令仍通过4G传输。适用于初期快速部署，但无法满足5G的全部应用场景。
• SA（独立组网）：新建5G网络，包括基站、回程链路及核心网，支持5G全部功能，如URLLC和mMTC，技术挑战更大但更符合5G长期发展需求。

2. NSA的优势

• 利用现有4G网络：可借助4G成熟基础设施，扩大5G覆盖范围。
• 产品更成熟：NSA标准更早冻结，产品开发周期更短，技术更成熟。
• 无需新建核心网：降低初期建设成本。

3. NSA的劣势

• 仍需改造4G网络：涉及无线和核心网的升级，成本较高。
• 设备供应商限制：NSA要求5G基站与4G同厂家，限制运营商的选择权。
• 无法满足5G时延与可靠性要求：现有4G架构无法支撑5G高可靠低时延场景。

4. SA的优势

• 更符合5G未来场景需求：如自动驾驶、工业互联网、远程医疗等。
• 可实现连续覆盖：在密集城区场景下，SA与NSA基站数量相近。
• 支持更广泛技术演进：如3GPP R16版本的URLLC功能。

5. SA的劣势

• 初期建设成本较高：需新建核心网，投资较大。
• 部署周期较长：SA架构产品成熟度较低，部署速度不如NSA。

6. 投资建议

• NSA vs SA：NSA有助于快速建网，但未来仍需向SA演进，总体资本支出将增加18%~24%。
• 重点推荐企业：
  • 主设备商：烽火通信
  • 射频前端行业：生益科技、深南电路、飞荣达

关键信息

• NSA单站价格更高：预计比SA贵30%~50%，加上4G改造费用，总投资增加60%~80%。
• SA为最终主流部署方式：未来5G网络将向SA架构演进，以支持全部5G场景。
• 5G商用不会放缓：无论采用哪种架构，2020年国内5G将实现商用，且建设投资规模不会减少。
• 5G是“中国制造2025”重要一环：5G不仅是通信技术的升级，更是万物互联时代的基础设施。
• 产业链优势明显：中国通信产业链企业数量众多，话语权提升，有利于在5G标准制定和市场推广中占据有利位置。

行业展望

• 5G标准冻结后：产业链推进速度将加快，主设备商、终端厂商、CPE产品等将逐步成熟。
• 2019年终端成熟：预计2019年中终端芯片成熟，2020年实现全面商用。
• 风险提示：5G发展不及预期，可能影响整体投资回报。

投资评级

• 收益评级：领先大市-A（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）
• 风险评级：A（正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数）

分析师声明

本文由安信证券分析师夏庐生、彭虎撰写，内容合法合规，观点独立公正，不构成投资建议。

附：相关报告

• 3GPP 冻结 5G 独立组网标准，工信部明确基站技术指标为 5G 扫除障碍（2018-06-18）
• 5G系列报告之五：5G东风将至，通信国产化机遇与挑战并存（2018-06-15）
• 5G系列报告之四：美日贸易战对日本通信行业影响及对中国的启示（2018-06-10）
• 中兴事件落地，5G国产化替代驶入快车道；政策扶持，工业互联网加速发展（2018-06-10）
• 中日韩三国加大5G合作，中国电信布局CDMA退网（2018-06-03）