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生猪月投资策略总结（2022年7月）

核心内容

2022年7月，生猪期价在现货市场走强的背景下震荡偏强运行，主力合约LH2209截至6月30日收于20830元/吨，较月初上涨1750元/吨，涨幅9.17%。月内价格波动较大，最高触及20970元/吨，最低下探至18460元/吨。月成交量达45.4万手，持仓量51421手，增仓481手。

主要观点

1. 现货市场表现

• 养殖端惜售及压栏情绪推动现货市场走强。
• 生猪价格上涨带动养殖利润大幅回升，当周猪粮比为6.72：1，环比上涨21.5%。
• 自繁自养利润为200元/头，环比增加236.8元/头；外购仔猪利润为409元/头，环比增加237元/头。

2. 生猪产能情况

• 国家统计局数据显示，2022年2月至5月能繁母猪存栏量分别为4268万头、4185万头、4177万头、4192万头，显示产能逐步恢复。
• 5月能繁母猪存栏量为462.91万头，环比增加1.83%，同比减少12.87%。
• 商品猪存栏量为2836.41万头，环比增加0.53%，同比增加4.47%。
• 商品猪出栏量为685.63万头，环比减少0.71%，同比增加18.81%。

3. 政策调控

• 针对近期生猪市场出现的盲目压栏惜售等非理性行为，国家发改委正研究启动投放中央猪肉储备，指导地方联动投放，以防范猪价过快上涨。
• 国家发改委价格司与大连商品交易所加强现货期货市场联动监管，控制价格波动。

4. 猪肉进口情况

• 2022年5月中国进口猪肉13万吨，环比下降7.1%，同比下降65.7%。
• 1-5月累计进口猪肉68万吨，同比降幅达65.2%。

5. 屠宰与消费情况

• 7月1日当周，全国屠宰开工率为23.01%，环比下降1.14个百分点，同比下降2.86个百分点。
• 鲜销率为89.14%，环比上升0.36个百分点。
• 2022年5月生猪定点屠宰企业屠宰量为2530万头，环比下降7.6%。
• 1-5月社会消费品零售总额同比下降1.5%，其中餐饮收入下降8.5%；5月社会消费品零售总额下降6.7%，餐饮收入下降21.1%。

后市展望

• 7月是生猪供应由充足转向不足的临界点，8-12月份出栏量将逐月下降，价格重心上移。
• 但由于消费端进入季节性淡季，下游对高猪价接受度不高，消费端未出现明显改善。
• 未来猪价上涨幅度将受到政策调控、供需变化及消费疲软的限制。
• 市场存在阶段性供给短缺，但后期产能可能集中释放，猪价仍有回调空间。
• 操作建议：不建议高位追涨，建议养殖企业逢高套保；LH2209关注下方20000元/吨的支撑，上方关注23000元/吨的压力。

关键信息

• 价格走势：LH2209震荡偏强，涨幅9.17%。
• 产能变化：能繁母猪存栏量环比微增，同比减少；商品猪出栏量同比上升。
• 政策影响：国家发改委将投放中央猪肉储备，抑制猪价过快上涨。
• 进口数据：5月猪肉进口量环比下降，同比大幅减少。
• 消费疲软：社会消费品零售总额及餐饮收入持续下滑，消费端对高价接受度有限。
• 操作建议：建议养殖企业逢高套保，关注20000-23000元/吨的支撑与压力位。

风险提示

• 本报告为华融期货投顾人员独立观点，不构成投资建议，仅供投资者参考。
• 投资者应独立评估市场信息与自身需求，必要时咨询专业投资顾问。
• 期市有风险，入市须谨慎。

客户适配

• 本报告适合所有客户使用，尤其适合中长线投资者。

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