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油脂油料产业日报摘要

日期：2025/11/14

【核心观点】

1. 棕榈油：

   • 国际市场：BMD毛棕榈油期货维持4100令吉震荡，若守住低位，有望向上试探4200-4250令吉阻力；11月产量高企、出口放缓风险需警惕。
   • 国内市场：大连棕榈油期货维持弱势，支撑关注8600元附近，短期或受外盘反弹带动回升，阻力8900元，维持“近弱远强”观点。
   • 价差：P系列近月合约偏弱，跨期价差显示近期支撑与远月反弹机会。

2. 豆油：

   • 连豆油偏弱震荡，受BMD棕油下跌拖累，但关注USDA报告对CBOT大豆的影响；若美豆报告利多，主力合约可能挑战8350元压力。
   • 国内供应充足，需求疲软，库存压力需关注。
   • 价差：Y-M价差较窄，需警惕北美生物柴油政策变动对豆油需求的扰动。

3. 豆粕：

   • 国际：美豆价格走强，连粕或跟随上探3120-3150元阻力；需验证报告利多预期。
   • 国内：现货价格随盘上调，基差弱势，因供应宽松且需求不紧张。贸易商以滚动采购为主。

【数据监测】

• 棕榈油基差： 01合约贴水1.23%，05合约平水；进口POGO价差收窄，需求端承压。
• 豆粕基差： 01合约升水0.68%，远月升贴水分化，油价波动或影响压榨利润。

【风险提示】

• 马棕增产可能引发价格二次回落；印度进口放缓对棕油需求或构成利空。
• 美国大豆供需报告结果及罗伊塔产区天气，是驱动未来两周豆类走势的核心变量。