20260303-光大证券-东吴证券拟控股东海证券,券商整合浪潮延续!板块估值回落至近期低位_2页_129kb

东吴证券拟控股东海证券，券商整合浪潮延续

核心内容

东吴证券计划通过发行A股股份的方式收购东海证券控制权，成为证券行业整合浪潮中的又一重要事件。此举不仅标志着江苏省内区域券商整合的进一步推进，也为行业带来新的发展契机。同时，券商板块在2025年实现业绩高速增长，但受市场弱势影响，估值回落至近期低位，显示出当前市场的投资机会。

主要观点

• 行业整合持续推进：东吴证券与东海证券均为江苏省国资控股的券商，此次收购是区域券商整合的重要一步，有助于资源整合和规模扩张。
• 业绩表现亮眼：2025年券商板块整体业绩增长显著，26家券商预计实现归母净利润1286.5亿元，同比增长66%。
• 头部券商表现突出：中信证券、国泰君安等头部券商2025年归母净利润有望突破300亿元，显示出行业龙头的强劲增长势头。
• 估值处于低位：尽管业绩增长明显，但券商板块估值回落至16.67倍，低于近十年的中位数和标准差水平，形成估值洼地。
• 市场情绪与政策影响：当前市场情绪偏弱，但多项利好政策叠加，券商板块有望迎来估值修复和业绩释放的双重机遇。

关键信息

1. 东吴证券拟控股东海证券

• 交易主体：东吴证券拟通过发行A股股份收购东海证券控制权。
• 交易对象：初步确定为常州投资集团有限公司，其持有东海证券26.68%的股份。
• 背景：东吴证券与东海证券均为江苏省国资控股券商，此次整合有助于提升区域市场竞争力。
• 东吴证券概况：
  • 总部：江苏省苏州市
  • 实控人：苏州市人民政府国有资产监督管理委员会
  • 注册资本：近50亿元
  • 2025年前三季度净利润：近29.35亿元，同比增长超60%
• 东海证券概况：
  • 新三板挂牌
  • 总部：江苏省常州市
  • 实控人：常州市人民政府
  • 2025年上半年归母净利润：超1亿元，同比增长2.3倍

2. 券商板块业绩表现

• 业绩增长情况：
  • 26家券商发布2025年业绩预告或快报，合计归母净利润预计达1286.5亿元，同比增长66%。
  • 头部券商如中信证券、国泰君安预计归母净利润分别达300.51亿元、280.06亿元。
  • 多家券商业绩增长超60%，包括中原证券、申万宏源、中金公司、方正证券等。
  • 部分券商如国联民生、湘财股份业绩增长超4倍，华创云信、华西证券等增长翻倍。
• 估值情况：
  • 当前券商板块PE-TTM估值为16.67倍，处于本轮牛市最低水平。
  • 近十年券商板块估值中位数为21.95倍，当前估值低于中位数一个标准差（17.53倍），显示估值洼地特征。

3. 行业前景展望

• 政策支持：券商行业在政策红利下有望迎来发展新机遇。
• 市场情绪：尽管市场行情偏弱，但业绩增长和估值低位为板块提供支撑。
• 整合趋势：2024年以来，多家券商发布重组公告，如国泰君安与海通证券、中金公司与东兴证券、信达证券等，显示行业整合趋势持续。

总结

东吴证券拟控股东海证券，标志着江苏省内券商整合进入新阶段。此次交易为区域券商提供了进一步发展的平台，有助于提升市场竞争力。同时，券商板块在2025年业绩增长显著，但受市场情绪影响，估值回落至低位，形成估值洼地。随着政策支持和行业整合趋势的持续，券商板块有望迎来估值修复和业绩释放的双重机遇，成为资本市场的重要投资方向。