20231226-弘业期货-2023-2024尿素年报_供需双增_政策发力_21页_1mb

尿素年度报告（2023-2024）摘要

一、整体市场回顾

2023年尿素市场价格波动剧烈，文华尿素加权指数波动幅度达1047点，初期因成本坍塌、供应宽松、需求疲软等因素下跌，后在政策利好的推动下V形反转。年末价格达到年内最高点2420点后，由于需求转弱、供应高位运行及政策调控，价格回落。

二、供需情况分析

供应端：

• 产能扩张：2023年新增产能410万吨，总产能约7700万吨。2024年预计新增产能400万吨以上，或将加剧供应压力。
• 开工率与产量：2023年平均开工率约78.9%，产量预计6100万吨，同比增长约8%。2023年进入冬季后，国内日产仍保持较高水平（最高达180万吨）。

需求端：

• 农业需求：占尿素总需求的70%左右。2023年农业需求稳步增长，国内粮食播种面积增加，特别是小麦、玉米等主产区需求支撑价格上涨。
• 工业需求：主要为复合肥、三聚氰胺、脲醛树脂等。复合肥产量和开工率仍然保持增长，但三聚氰胺需求仍处于低迷状态。
• 脱硝需求：环保政策推动液氨替换尿素，有助于稳定需求。
• 其他需求如车用尿素（国六排放标准推动）、建材家居等行业需求均有不同幅度增长。

三、成本与利润

气头尿素与煤头尿素成本结构不同，气头尿素成本受天然气价影响较大，煤头尿素受煤炭价格影响多。

• 生产利润方面，2023年尿素整体利润水平较高，但受成本波动影响，气头与煤头企业利润区间不同。
• 2023年尿素价格强劲，企业生产利润可观。

四、进出口形势

• 出口：1-10月尿素出口量达339万吨，较2022年增长约75%。主要出口目的地为印度、韩国、智利等亚洲和南美地区。出口利润一度较高，但政策收紧后，出口受限。
• 进口：进口量较小，全年进口量在万吨级别。

五、库存情况

2023年尿素企业库存波动剧烈，年初库存约144万吨，6月初因价格下跌升至11603万吨，随后快速去库，年末企业库存回升至1160万吨，仍高于往年同期。

六、未来展望

• 受益于粮食播种面积的增加，农业需求将保持稳定增长。
• 产能扩张仍将给供应端带来压力，2024年或将新增产能近千万吨。
• 政策面将继续强化调控以保障供应，维持国内价格稳定。
• 国际市场方面，由于印度招标、出口政策调整，预计2024年尿素出口将保持稳定区间。
• 2024年供需双增，预估全年价格中枢较2023年有所下降，波动区间可能收窄。

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