20181123-富邦证券-2019年钢铁产业展望_转向区间_4页_576kb

2019年鋼鐵產業展望總結

核心內容

富邦投顧於2018年11月23日發布的2019年鋼鐵產業展望報告指出，全球鋼鐵市場在2019年將呈現區間振盪的走勢，產業整體表現持平。報告強調，全球鋼鐵需求雖持續成長，但增速放緩，且中國大陸作為全球最大需求國家，其需求增速預期將由2018年的6%轉為持平。同時，中國大陸的政策方向也從以往的限產模式轉為產業集中化及環保機制，鼓勵市場競爭與兼併重組，以促進產業結構優化。

主要觀點

• 全球鋼鐵需求預測
  根據世界鋼鐵協會(WSA)預測，2019年全球鋼鐵需求將成長1.4%，達到16.81億噸，但增速相比2018年的3.9%有所放緩。

  • 需求增速放緩的主要原因是貿易摩擦加劇與全球經濟成長放緩的風險增加。
  • 中國大陸的需求增速預期持平，下行與上行風險並存，若政府採取刺激措施，需求可能有所提振。

• 中國大陸政策轉變

  • 2018~2019年秋季限產採差異化錯峰生產，嚴禁一刀切模式，對市場信心造成衝擊，鋼價出現滑落。
  • 未來中國大陸冬季限產將持續採用差異化模式，減少行政干預，推動產業結構優化與兼併重組。

• 煤、鐵成本支撐鋼價

  • 煤鐵價格目前維持在較高水平（煤約222美元、鐵約75美元），預期2019年鋼材價格下檔具支撐。
  • 但相對2018年，煤鐵成本水準可能上升，不利於行業整體利潤表現，預期個股表現將成為重點。

關鍵資訊

行業評等

• 產業評等：持平
  富邦投顧預期2019年鋼鐵產業整體表現與大盤持平，運行以區間振盪為主。

公司評價

產業評等標準

潛在風險

1. 貿易摩擦擴大及全球經濟成長進一步放緩。
2. 中國大陸政策轉變可能對市場信心造成短期衝擊。
3. 煤鐵成本上升可能不利於行業整體利潤表現。

結論

2019年鋼鐵產業預期將以區間振盪為主，整體表現持平。全球需求成長趨緩，尤其中國大陸需求增速預期持平，而煤鐵成本的支撐作用將有助於鋼價下檔，但可能壓低整體利潤。中國大陸政策轉向產業集中化與環保機制，鼓勵市場競爭與兼併重組，有助於產業結構優化。投資人應關注個股表現，並留意貿易摩擦與經濟放緩等風險因素。