20150629-招商证券-环保行业周报第97期_VOCs排污收费试行_环保行业法规频出_15页_668kb

环保行业周报总结（2015年6月29日）

核心内容概述

本周环保板块整体下跌7.65%，跑输沪深300指数1.16个百分点。环保行业平均PE为47.3倍，位于当年合理水平，但在所有行业中排名靠前。尽管市场整体表现不佳，但环保行业仍受到多项利好政策推动，如VOCs排污收费试点办法的出台，以及PPP模式的推广，为行业带来新的发展机遇。

主要观点

• 板块表现：环保板块本周下跌7.65%，仅博世科和神雾环保上涨，其余如盛运股份、万邦达、桑德环境等跌幅居前。
• 政策利好：三部委印发《挥发性有机物排污收费试点办法》，规范VOCs排污收费管理，利好环境监测相关个股。
• 投资策略：当前环保行业进入大环保集团时代，建议关注优质企业，若创业板调整，可坚定持有并加仓。重点推荐碧水源、博世科、中原环保。
• 重点公司动态：
  • 碧水源：非公开发行股票申请通过，存在定增方案过会带来的股价催化剂。
  • 博世科：预中标3.07亿元PPP项目，预计2015-2016年每股收益分别为1.09元、1.69元，目标市值100亿元。
  • 中原环保：通过重组解除同业竞争，未来存在多种并购和注入预期，有望参与郑州PPP业务。
  • 东江环保：收购衡水睿韬环保技术有限公司85%股权，将控股子公司。
  • 龙马环卫：发布半年度利润分配预案，拟每10股转增10股，同时进行对外投资及限制性股票激励计划。
  • 格林美：获得政府财政资助，同时公司子公司完成工商登记，拓展再制造业务。
  • 万邦达：获得控股股东5亿元借款，用于补充流动资金，同时推进乌兰察布发展基金委托贷款项目。

关键信息

本周环保板块走势分析

• 沪深300指数下跌6.49%，创业板指下跌11.89%，环保板块下跌7.65%。
• 仅博世科和神雾环保上涨，其余多数个股下跌。
• 环保行业平均PE为47.3倍，在所有行业中位列第11，估值居前但处于合理区间。

行业政策动态

• VOCs排污收费试点办法：三部委联合发布，规范管理，改善环境质量。
• 环保部创新讨论：聚焦“环评和监测工作”，强调问题导向和创新发展。
• 京津冀环保一体化：推动区域协同治理，设立生态环境红线，提升治理标准。
• 中央财政支持：250亿元用于重大水利工程建设，城市管网PPP项目获倾斜支持。
• 农村饮水安全：五部委联合发文，强调政府责任、水源保护和水质保障。

重点公司估值比较

投资建议

• 短期推荐：碧水源、博世科、中原环保，因定增、PPP项目中标、并购预期等催化剂。
• 长期推荐：关注具备技术储备和平台型特征的公司，如博世科、碧水源、龙净环保、清新环保等，预计未来市场空间将扩大。
• 风险提示：环保行业投资风险较大，建议机构投资者参考，个人投资者需注意风险。

分析师信息

• 朱纯阳：招商证券研发中心副总裁，电力及公用事业行业分析师。
• 张晨：招商证券电力及公用事业行业分析师。
• 曾凡：招商证券电力及公用事业行业分析师。
• 彭金刚：招商证券研发中心执行董事，首席电力与公用事业研究员。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在基准指数5%-20%之间。
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准。
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准。
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准。