20180822-安信证券-杰外动漫-835948.OC-传媒公司专题分析之半年报系列（4）_杰外动漫_扩增规模化国际IP群_多渠道布点打开全球市场_5页_421kb

杰外动漫2018年半年报总结

核心内容概述

杰外动漫在2018年半年报中展示了其良好的经营状况与增长潜力，公司通过多渠道IP运营和内容拓展，实现了营业收入和净利润的显著增长，同时在国际市场的布局也取得了一定进展。

主要财务表现

• 营业收入：2018年上半年实现营业收入11134万元，同比增长41.34%。
• 归母净利润：实现归母净利润2717万元，同比增长33.69%。
• 收入构成：
  • 影视动漫销售收入：9309万元，同比增长31.64%。
  • 幼教节目销售收入：992万元，同比增长80%。
• 现金流：经营活动现金流量净额达3208万元，同比增长434.58%，显示公司运营效率显著提升。

IP资源与内容布局

• IP资源扩充：公司已拥有《蜡笔小新》、《哆啦A梦》、《精灵宝可梦》、《丁丁历险记》、《加菲猫》、《巧虎》、《三国演义》等国内外优秀IP的独家权利。
• 新增IP内容：通过参与投资制作，公司获得了《逗岛》、《斗龙战士4》、《斗龙战士5》、《动画同好会》、《战刻夜想曲》等动画作品的著作权。
• 节目库增长：节目库总时长从期初的37万分钟增至42万分钟，其中动画节目约30万分钟，幼教节目约12万分钟。
• 存货增长：存货从期初的2032万元增至2299万元，包含授权商品化产品和联合摄制动画。

市场拓展策略

• 国内发行渠道：公司动漫版权代理业务收入主要来源于国内互联网媒体，2017年互联网发行收入占比达81.78%。
• 多渠道布点：
  • TV端：继续维护现有渠道。
  • 移动端：加强移动端业务拓展。
  • 海外市场：积极拓展海外市场，实现《冷然之天秤》、《宇宙战舰提拉米斯》在中日同步开播。
• 应对市场风险：通过多渠道布局，公司增强了市场拓展的抗风险能力。

投资建议

• 公司价值：截至最新，公司市值为3.10亿元，PE（TTM）为6.6X（Wind）。
• 增长潜力：公司通过投资+代理模式持续扩充IP资源库，深化内容护城河，多渠道变现有望推动业绩持续增长。
• 建议关注：分析师建议投资者关注杰外动漫的发展动态，尤其是在IP运营和全球市场拓展方面的表现。

风险提示

• 应收账款占比过大：可能影响公司资金流动性。
• 版权侵权风险：需防范因版权问题带来的法律纠纷。
• 新市场拓展不利：海外市场拓展存在不确定性，可能影响整体业绩表现。

其他信息

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