20170410-申万宏源-纺织服装行业周报_土地价值带动个股强势_长期还是回归基本面_看好复苏显现男装子版块_11页_837kb

文档内容总结

核心内容

本报告是申万宏源研究于2017年4月10日发布的纺织服装行业周报，重点分析了2017年3月制造业PMI数据、行业动态、个股表现及公司公告，对男装、休闲、户外运动、女装、家纺、面辅料、电商、军需、贸易、日化、丝绸、动漫等多个子行业进行了评估，并提出了投资建议。

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主要观点

• 3月制造业PMI数据：3月份PMI为51.8%，较上月上升0.2%，整体经济形势有所回暖，利好服装消费市场。
• 男装板块复苏：七匹狼2016年年报显示其营业利润增长41.5%，销售回暖，资产减值充分，业绩弹性大，建议关注其复苏趋势。
• 投资建议：推荐高成长兑现的跨境通，男装价值股海澜之家，以及复苏显现、弹性大的七匹狼。
• 行业表现：上周纺织服装板块整体上涨，但涨幅低于市场整体表现。
• 个股表现：华斯股份、嘉欣丝绸、开润股份等个股表现突出，涨幅较大；维格娜丝、万里马等个股表现较差。
• 市场趋势：跨境电商3.0时代到来，强调精细化运营和移动端流量获取的重要性。

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关键信息

1. 七匹狼年报点评

• 2016年业绩：营收增长6.2%至26.4亿元，归母净利润下降2.1%至2.7亿元，EPS为0.35元，拟10派1元。
• 经营改善：营业利润增长41.5%至3.0亿元，毛利率上升1.1%至43.9%，但受税率上升影响，净利润略有拖累。
• 复苏迹象：16Q4营收增长18.1%，归母净利润增长7.7%，预计17年收入和净利润见底企稳增长。
• 渠道优化：持续进行渠道整合，打造多层次销售网络，电商业务增长显著，预计未来继续优化产品结构。
• 投资布局：围绕时尚消费布局，涉及文化传媒、跨境电商、金融等领域，构建时尚消费生态圈。
• 估值：16年PE为18倍，维持增持评级。

2. 上周纺织服装板块表现

• 板块走势：纺织服装指数上涨1.98%，相对申万A指数下降0.19%。
• 涨幅前五：华斯股份（22.08%）、金发拉比（14.18%）、摩登大道（11.48%）、嘉欣丝绸（9.58%）、开润股份（8.30%）。
• 跌幅前五：维格娜丝（-6.96%）、万里马（-4.37%）、拉芳家化（-2.52%）、三夫户外（-1.70%）、安正时尚（-1.70%）。

3. 行业数据

• 棉花价格：328级现货价格为15848元/吨，较前周下跌0.09%；郑棉主力合约价格为15460元/吨，较前周上涨0.7%。
• 储备棉出库：累计出库成交53.57万吨，成交率72.88%，平均价格14872元/吨，折3128价格16044元/吨。

4. 上市公司公告

• 申达股份：16年营收增长12.6%，归母净利润增长14.3%，拟转让申达房产100%权益。
• 探路者：预计17Q1归母净利润约5100万元，同比减少29%，主因线下零售不振和线上短期下滑。
• 梦洁股份：修正16年归母净利润为9970万元，同比下降35.8%。
• 开润股份：17Q1归母净利润增长112.4%至140.9%，主因ODM/OEM深化合作和政府补助。
• 万里马：17Q1预计亏损，但签订军需采购合同，显示其在军需市场的布局。

5. 投资评级

• 股票评级：买入（Buy）为相对强于市场20%以上；增持（Outperform）为相对强于市场5%~20%。
• 行业评级：看好（Overweight）为行业超越市场表现；中性（Neutral）为行业与市场基本持平；看淡（Underweight）为行业弱于市场表现。

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总结

整体来看，纺织服装行业在2017年3月表现平稳，PMI数据上升显示经济回暖，利好消费市场。男装板块表现突出，七匹狼业绩复苏明显，资产减值充分，具备较大业绩弹性。同时，部分公司如申达股份、开润股份等表现亮眼，显示出行业内的结构性机会。投资建议偏向于高成长和复苏显现的标的，如跨境通、海澜之家、七匹狼等。此外，行业内的电商、跨境电商等细分领域也展现出增长潜力，值得关注。