20160517-华安证券-有色金属行业周观察_欧美温和复苏_钼减产倡议_16页_1mb

有色金属行业周观察总结

核心内容

本报告发布于2016年5月17日，行业评级为增持。主要内容包括上周有色金属市场表现、宏观及行业动态、行业观点与投资策略、金属市场价格表现及风险提示。

主要观点

市场表现

• 有色金属板块整体表现弱于大盘，申万有色金属指数周跌幅为 4.46%，而上证综指与深证成指分别下跌 2.96% 和 3.38%。
• 锂板块涨幅居前，达 4.75%，其次是金属新材料III（0.69%）。
• 铅锌板块跌幅最大，达 -8.68%，钨板块（-7.06%）和铝板块（-6.9%）跌幅也较大。
• 涨幅明显个股包括：菲利华（32.56%）、华友钴业（20.63%）、格林美（12.78%）。
• 跌幅明显个股包括：刚泰控股、华钰矿业、盛达矿业、精艺股份，跌幅均超过 16%。

宏观及行业动态

• 美国4月零售销售月率上升 1.30%，创2015年3月以来新高，核心零售销售月率上升 0.8%，优于预期。
• 欧元区一季度GDP年率略下修至 1.5%，接近五年以来最好水平，季调后GDP季率修正值上升 0.5%。
• 中国4月工业增加值同比增长 6.0%，环比增长 0.47%，1-4月累计增长 5.8%。
• 中国钼矿山骨干企业联合倡议继续减产 10%，以应对行业产能过剩和价格低迷问题。
• 智利铜出口量同比增加 34.8%，但第一季度出口总量同比下降 3.7%。
• 俄罗斯铝出口量同比下降，但铜、镍出口量有所增加。
• 中国稀土出口量价齐跌，但预计二季度出口单价可能回升。
• 魏桥铝电在印尼投资建设200万吨氧化铝项目获批。
• 国家钨与稀土质检中心出台17条服务措施，助力赣州钨与稀土产业发展。
• 资源税改革从2016年7月1日起实施，部分矿产资源可享受优惠税率。

行业观点和投资策略

• 美元升值对黄金和白银价格造成压力，COMEX黄金和白银周跌幅分别为 1.52% 和 2.27%。
• 美联储加息预期有所减弱，但长期加息仍是趋势。
• 锂金属行业因新能源行业支撑表现突出，钨、钼、稀土等受益于供给侧改革的行业也值得重点关注。

金属市场价格表现

• 美元指数上周上涨 0.82%，达到 94.61。
• 基本金属价格普遍下跌，如LME铜（-3.05%）、SHFE铜（-3.01%）、LME铝（-3.47%）、SHFE铝（-2.19%）等。
• 贵金属价格同样承压，如SHFE黄金（0.06%）、COMEX黄金（-1.52%）、SHFE白银（1.09%）、COMEX白银（-2.27%）等。
• 铜、铝、锌、镍、锡、金、银、钯、铂等金属价格均呈现52周内不同程度的下跌趋势。

关键信息总结

市场表现

• 有色金属板块整体下跌，但锂板块表现强劲。
• 铅锌、钨、铝板块跌幅较大。
• 菲利华、华友钴业、格林美涨幅显著，而刚泰控股、华钰矿业等跌幅明显。

宏观经济

• 美国零售销售强劲，显示经济复苏迹象。
• 欧元区一季度GDP略有下修，但经济仍保持增长。
• 中国工业增加值增长 6.0%，但增速有所放缓。
• 中国钼行业联合倡议继续减产 10%，以稳定市场。

行业动态

• 智利铜出口量同比上升，但整体季度出口量下降。
• 俄罗斯铝出口量下降，铜、镍出口量增加。
• 中国稀土出口量价齐跌，但二季度单价或回升。
• 魏桥铝电在印尼投资建设200万吨氧化铝项目。
• 国家钨与稀土质检中心推出多项服务措施，助力行业发展。
• 资源税改革将从价计征，部分矿产资源可享受优惠税率。

投资策略

• 有色金属行业整体评级为“增持”。
• 建议关注受益于供给侧改革的钨、钼、稀土行业。
• 锂金属行业因新能源行业支撑表现亮眼。

风险提示

• 美联储货币政策变化
• 欧洲经济及货币政策变化
• 下游行业需求波动
• 中国经济及政策变化

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数 15% 以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数 5%-15%。
• 中性：收益率与沪深300指数相差 -5% 至 5%。
• 减持：收益率落后沪深300指数 5%-15%。
• 卖出：收益率落后沪深300指数 15% 以上。
• 无评级：因信息不全或重大不确定性事件，无法给出明确评级。

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