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报告摘要

广发期货2025年5月28日分析总结

金融衍生品

股指期货：A股主要指数缩量回调，上证指数、成指、创业板指等跌幅总体维持在0.5%以下。消费板块局部回暖，TMT板块回调。四大期指主力合约基差贴水收敛，当前基差率普遍为负，建议关注支撑位看跌期权策略，市场震荡行情。
国债期货：期债全线下行，10年期国债收益率小幅上行，短期难突破窄幅震荡。基本面压力尚未释放，资金面宽松但需警惕月末与端午假期对资金利率的扰动，建议观望为主，关注2509合约正套策略。

贵金属

黄金：短期受美元走弱与市场避险情绪影响企稳，但美债信用评级风险与关税政策不确定性可能扰动走势。中长期需求支撑仍存，黄金价格可能在3300美元下方震荡。
白银：受中美贸易谈判进展及光伏需求提振影响，价格波动较小。中长期需关注美国经济下行压力及高库存对工业需求的拖累，短期震荡偏弱。

商品期货

有色金属：
- 铜：需求疲软叠加宏观预期偏空，价格承压。短期关注LME-COMEX价差变化及美国进口关税政策对出口需求的影响，操作上以观望为主。
- 锌：供应宽松背景下，库存小幅去库，基本面或维持震荡。关注TC报价及下游订单变化，短期谨慎观望。
- 锡：供应端受益于矿山修复，但需求预期悲观，价格或回落至26.5-27万区间。
- 镍：供应宽松与需求疲软叠加，价格偏弱震荡，关注670-680支撑。
- 不锈钢：成本支撑减弱与库存压力叠加，价格可能时隔震荡，关注12600-13200区间。
- 碳酸锂：短期需求疲软及供应压力抑制价格，预计弱势震荡，关注58-63万区间。
黑色金属：
- 钢材：表需见顶及成本回落影响价格，螺纹钢跌破3000元，建议观望。
- 铁矿石：钢厂检修叠加海外发运量回升，铁矿石价格承压，670-680短期支撑值得关注。
- 焦炭：供应端小幅回升，需求端走弱，价格有望阶段性见底，关注13600-13800区间。
- 焦煤：供应宽松与需求疲软导致价格承压，建议反弹后逢高做空。
农产品：
- 粕类：国内豆粕与菜粕震荡运行，巴西大豆供应压力压制价格，关注2950元支撑。
- 生猪：端午备货支撑价格企稳，但缺乏持续上涨驱动，关注13500附近支撑。
- 玉米：现货价格稳定，下游库存低位支撑基差，预计短期窄幅震荡。
- 白糖：原糖价格因巴西产量乐观而震荡偏弱，国内糖价跟跌，关注政策及进口节奏影响。
- 棉花：需求端有限，美棉底部震荡，建议区间操作。
- 鸡蛋：供应偏强叠加需求清淡，价格走稳，关注308元/斤支撑。
- 油脂：棕榈油因产量及出口弹性反弹，豆油受成本支撑震荡，关注7740元支撑。
能源化工：
- 原油：OPEC增产预期与欧美贸易摩擦并存，价格震荡，关注59-69美元区间。
- PTA：供需边际转弱，短期震荡，关注4600元支撑。
- 乙二醇：现货弱势，库存回落或带动短期反弹，但需求疲软限制上涨空间。
- 苯乙烯：库存回升叠加需求偏弱，价格震荡偏空。
- LLDPE：检修压力摊薄，需求低位运行，短期震荡偏弱。
- PP：供需双弱，基数走高后空单持有，关注2200-2350区间。
- 甲醇：港口库存拐点显现，建议逢高做空09合约，关注2100元目标。
特殊商品：
- 橡胶：20号胶低仓单带动反弹，但需求预期偏弱，关注14000元支撑。
- 多晶硅：行业供需矛盾缓解，期货价格企稳，建议试多。
- 工业硅：供应端新增压力与需求转弱制约价格，基本面偏空。
- 纯碱/玻璃：纯碱过剩逻辑延续，建议逢高空；玻璃冷修提振情绪，关注1000点位支撑。