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国内玉米产需继续缺口扩大总结

核心内容

本报告分析了2018年11月中国主要农产品的供需形势，重点聚焦于玉米、大豆、棉花和食用植物油等作物。报告指出，玉米产需缺口持续扩大，大豆消费量下降，棉花种植面积略有增加，食用植物油产量和进口量均有所调整。

主要观点

玉米供需分析

• 产量：2018/19年度玉米产量预计为2.15亿吨，比上月预测值增加0.95%，比去年减少0.4%，约896万吨。
• 增长原因：黑龙江玉米种植面积和单产双增长，东北产区天气适宜，收割推迟1-2周，单产每公顷调增26公斤，达6121公斤。
• 消费量：玉米消费量预计为2.46亿吨，比上月预测值增加3.80%，比去年增长8.9%，主要受饲用和工业消费拉动。
• 库存缺口：预计2018/19年度玉米产需缺口扩大至2931万吨，比上月预测值增加689万吨。

大豆供需分析

• 产量：2018/19年度大豆产量预计为1583万吨，同比增长3.6%，约55万吨。
• 播种面积：预计播种面积为8451千公顷，同比增长2.5%，约206千公顷。
• 豆粕消费：豆粕消费量呈下降趋势，主要因非洲猪瘟疫情抑制中小型养殖户补栏，大型养殖企业调整饲料配方。

棉花供需分析

• 种植面积：2018/19年度棉花种植面积预计为3376千公顷，同比增长2.4%，约80千公顷。
• 产量：预计棉花产量为594万吨，同比增长2.4%，约14万吨。
• 进口与消费：棉花进口量预计减少至150万吨，消费量维持845万吨不变，期末库存预计638万吨，比上月减少6.0%，约36万吨。

食用植物油供需分析

• 产量：2018/19年度国内食用植物油产量预计为2609万吨，比上月预测值调减0.3%，约8万吨。
• 主要品种：花生油、菜籽油、豆油产量分别调减11万吨、4万吨、4万吨。
• 进口量：本月预测食用植物油进口量为611万吨，比上月调减1.3%，约8万吨。

关键信息

• 玉米：产量小幅增长，消费量大幅上升，产需缺口扩大，库存进一步减少。
• 大豆：产量增长，但豆粕消费预计下滑，主要受非洲猪瘟影响。
• 棉花：种植面积增加，产量小幅增长，进口量减少，库存下降。
• 食用植物油：产量和进口量均有所调减，主要品种产量下降。

风险提示

• 极端气候
• 病虫害
• 农产品价格低迷

投资建议

• 股票投资评级：根据相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：根据行业回报率与基准指数的对比，分为增持、中性、减持。

分析师信息

• 石山虎：联讯证券农林牧渔行业首席分析师，华东理工大学硕士，执业编号：S0300517060001。

联系方式

• 北京：周之音，电话：010-66235704 / 13901308141，邮箱：zhouzhiyin@lxsec.com
• 上海：徐佳琳，电话：021-51782249 / 13795367644，邮箱：xujialin@1xsec.com

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