> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 焦煤焦炭早报（2026-5-25）总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月25日焦煤与焦炭市场的基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期，提供了价格行情和库存数据，帮助投资者了解当前市场动态。 --- ## 焦煤市场分析 ### 基本面 - 部分煤矿因井下问题停减产，多数煤矿维持正常生产。 - 钢材价格走弱，黑色系期货盘面持续回落，市场情绪转弱。 - 下游用户采购趋于谨慎，中间贸易及洗煤企业观望情绪不减，采购量较小，多以出货为主。 - 高价资源出货承压，价格继续回调。 ### 基差 - 现货市场价为1230元/吨，基差为67.5元/吨，现货升水期货，偏多。 ### 库存 - 总样本库存为1971万吨，较上周减少243万吨，偏多。 ### 盘面 - 价格在20日线下方，偏空。 ### 主力持仓 - 焦煤主力净空，空增，偏空。 ### 市场预期 - 焦企开工维持高位，铁水产量稳定，刚需支撑仍存。 - 第四轮提涨搁浅，焦企利润修复不及预期，对高价煤采购抵触情绪上升。 - 下游采购仍以刚需为主，主动补库意愿低迷。 - 市场情绪转弱，预计短期焦煤价格或暂稳运行。 ### 利多因素 1. 铁水产量上涨 2. 供应难有增量 ### 利空因素 1. 焦钢企业对原料煤采购放缓 2. 钢材价格疲软 --- ## 焦炭市场分析 ### 基本面 - 焦企盈利状况良好，维持常态化生产，焦炭产量稳定。 - 焦企积极出货，但部分地区运输尚未恢复，部分厂内库存小幅累积。 - 焦炭供需结构逐渐趋于宽松，中性。 ### 基差 - 现货市场价为1670元/吨，基差为-61元/吨，现货贴水期货，偏空。 ### 库存 - 总样本库存为944万吨，较上周减少3万吨，偏多。 ### 盘面 - 价格在20日线下方，中性。 ### 主力持仓 - 焦炭主力净多，多增，偏多。 ### 市场预期 - 铁水产量维持高位，对焦炭需求支撑仍在。 - 焦企开工率较高，对炼焦煤保持刚需采购，支撑煤价。 - 提涨落地受阻，焦企利润仍受挤压，对高价炼焦煤采购谨慎。 - 补库需求已有部分透支，预计短期焦炭或暂稳运行。 ### 利多因素 1. 铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 ### 利空因素 1. 钢厂利润空间受到挤压 2. 补库需求已有部分透支 --- ## 价格行情 ### 进口炼焦煤现货价格 - **主焦煤（K4）**：曹妃甸港、京唐港、日照港价格均为1350元/吨，下跌20元/吨，货少。 - **1/3焦煤（GJ）**：曹妃甸港价格1250元/吨，下跌10元/吨；日照港价格1260元/吨，无货；防城港价格1260元/吨。 - **肥煤（Elga）**：曹妃甸港价格1150元/吨，下跌10元/吨；日照港价格1160元/吨；防城港价格1180元/吨；江内港价格1170元/吨。 - **肥煤（伊娜琳）**：曹妃甸港价格1250元/吨，下跌10元/吨；日照港价格1260元/吨。 - **瘦煤（K10）**：曹妃甸港、日照港价格均为1270元/吨，下跌10元/吨。 ### 进口澳大利亚炼焦煤现货价格 - **1/3焦煤（黑水）**：曹妃甸港、日照港、防城港价格均为1300元/吨，无货。 - **主焦煤（贡耶拉）**：曹妃甸港价格1700元/吨；主焦煤（OD）：曹妃甸港、日照港、防城港价格均为1520元/吨。 --- ## 价差分析 ### 焦煤价差 - **焦煤01 - 05价差**：价格在20日线下方，偏空。 - **焦煤05 - 09价差**：价格在20日线下方，中性。 ### 焦炭价差 - **焦炭01 - 05价差**：价格在20日线下方，中性。 - **焦炭05 - 09价差**：价格在20日线下方，中性。 --- ## 库存情况 ### 焦煤港口库存 - 港口库存为258万吨，较上周持平。 ### 焦炭港口库存 - 港口库存为199万吨，较上周减少6万吨。 ### 独立焦企库存 - 焦煤库存893万吨，较上周减少225万吨。 - 焦炭库存56万吨，较上周增加12万吨。 ### 钢厂库存 - 焦煤库存820万吨，较上周减少18万吨。 - 焦炭库存689万吨，较上周减少9万吨。 --- ## 其他市场数据 ### 焦炉产能利用率 - 230家独立焦化厂产能利用率71.86%，较上周略有变化。 ### 吨焦平均盈利 - 吨焦盈利为-9.70元/吨，较上周有所波动。 ### 焦炭日均产量 - 焦炭日均产量数据不完整，但近期维持在较高水平。 ### 焦炭月度产量 - 2025年焦炭月度产量为4274.30万吨。 ### 高炉开工率 - 高炉开工率80.13%，维持高位。 ### 铁水产量 - 日均铁水产量数据未完全列出，但总体保持稳定。 --- ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改、复制或传播。 - 报告基于公开资料，不保证信息、观点及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅作参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。 --- ## 联系方式 - 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - 电话：400-600-7111 - 邮箱：dyqh@dyqh.info