20211216-天风期货-玉米周报_惜售情绪仍存_产区价格维稳_19页

玉米周报总结 2021.12.16

核心内容

本周玉米市场整体呈现价格维稳态势，市场情绪因政策利好有所提振，但农户惜售情绪仍存，导致产区现货价格维持偏强走势。玉米05合约建议可择机回调做多，但需关注新粮上市节奏、美盘扰动及政策调控等风险因素。

主要观点

• 短期因素：

  • 农户售粮进度放缓，售粮心态谨慎，主要由于气温较低和“晚卖价更高”的心理预期。
  • 美国农业部（USDA）12月供需报告未调整预期，但我国对美玉米采购量创年度新高，进口窗口开启后内外盘联动增强，需持续关注美玉米期价变化对国内价格的影响。
  • 玉米现货价格和基差均有所回落，但整体仍偏强，预计短期内山东现货价将维持偏强走势。

• 长期因素：

  • 国内玉米去库存趋势仍在持续，玉米性价比优势逐步回归，反替代其他谷物成为可能。
  • 下游消费对玉米价格有所支撑，全年玉米处于紧平衡的供需格局，玉米05合约维持偏强走势。
  • 需警惕进口谷物节奏对价格带来的风险，尤其是美玉米进口利润回落可能影响市场供需。

关键信息

1. 政策与市场情绪

• 中央经济工作会议强调保障初级产品供给，提高农业综合生产能力，玉米价格因政策利好连续上涨。
• 市场情绪有所提振，但农户惜售情绪未完全缓解。

2. 售粮进度

• 东北地区售粮进度为25.63%，较去年同期偏慢5.43%，较七年均值偏慢5.52%。
• 华北地区售粮进度为21.63%，较去年同期偏慢12.13%，较七年均值偏慢9.48%。
• 农户预计在12月末因资金压力可能售粮小高峰，对价格形成一定压力。

3. 玉米与淀粉市场

• 玉米市场：
  • 大连现货价为2600元/吨，环比下降10元/吨，同比偏高15元/吨。
  • 玉米01合约基差为-82元/吨，环比下降46元/吨，同比偏低153元/吨。
• 淀粉市场：
  • 长春淀粉现货价为3300元/吨，环比下降50元/吨，同比偏高300元/吨。
  • 淀粉01合约基差为156元/吨，环比下降107元/吨，同比偏低16元/吨。
  • 淀粉企业开机率回升至高位，但下游需求未明显改善，淀粉价格或有回落空间。

4. 港口与企业收购价

• 山东深加工企业玉米平均收购价为2788元/吨，环比下跌4元/吨。
• 北方港口玉米现货价约为2640元/吨，环比下跌10元/吨。
• 企业备货意愿有所减弱，整体价格稳中有降。

5. 美玉米进口情况

• 美国玉米出口检验量为75.8万吨，较上周减少4.7万吨。
• 我国12月10日采购约20.2万吨美玉米，为年度单周最大采购量。
• 美玉米配额内进口利润平均为264元/吨，较去年同期偏低447元/吨，进口窗口开启后需关注其对国内市场的冲击。

6. 美玉米供需报告

• USDA 12月供需报告未调整预期，美玉米单产为177蒲/英亩，产量为150.62亿蒲，总消费为148.3亿蒲，期末库存为14.93亿蒲。
• 期末库消比约为10.07%，处于自13/14年度以来的偏低水平，对美玉米价格有支撑作用。

7. 下游需求

• 生猪与禽类养殖利润依然较好，但饲料需求因替代谷物消费而同比下滑。
• 随着替代谷物消费减少，玉米饲料需求有望恢复，反替代约3000万吨。
• 淀粉企业逐步备货，原料玉米库存回升，但下游需求未明显改善，淀粉价格或有回落。

操作建议

• 玉米05合约：可择机回调做多。
• 风险提示：
  • 新粮上市节奏加快可能对价格形成压力。
  • 美盘价格波动可能影响国内价格走势。
  • 政策调控变化可能对市场产生影响。

图表与数据

总结

综上所述，玉米市场短期内受农户惜售和政策利好支撑，价格维持偏强走势，但需关注新粮上市节奏和美玉米进口对价格的影响。长期来看，玉米仍处于去库存趋势，反替代其他谷物的可能性增加，但进口谷物的节奏可能带来一定风险。建议投资者关注市场动态，择机回调做多，同时注意风险因素。