20190910-粤开证券-【联讯传媒】补涨行情买什么——继续加码具备估值优势的游戏和内容子版块_4页_514kb

文档总结

核心内容

本报告由联讯证券分析师陈净娴发布，主要分析传媒行业在2019年9月10日的市场表现，并提出在当前市场环境下，传媒板块存在补涨机会，建议投资者关注具备估值优势的游戏和内容子板块。

主要观点

• 传媒板块相对滞涨：传媒板块在TMT行业中表现较弱，存在补涨潜力。
• 补涨行情来临：部分前期领涨板块的龙头股近期涨势疲软，预示市场可能进入补涨阶段。
• 游戏子板块估值优势明显：2019年A股主流游戏公司PE均值为16倍，PEG为0.8倍，低于其他子板块，具备投资价值。
• 内容子板块同样具备吸引力：A股主流内容公司2019年PE均值为23倍，PEG为1.9倍，为传媒板块中较低水平，值得关注。
• 具体推荐标的：
  • 游戏：完美世界（002624.SZ）2019年PE为17倍，PEG为0.9倍。
  • 内容：慈文传媒（002343.SZ）2019年PE为20倍，华策影视（300133.SZ）2019年PE为24倍。
• 行业估值对比：
  • 内容：平均PE为23.2倍，PEG为1.9倍。
  • 游戏：平均PE为16.6倍，PEG为0.8倍。
  • 互联网：平均PE为44.5倍，PEG为3.2倍。
  • 出版：平均PE为27.2倍，PEG为1.5倍。
  • 广电：平均PE为27.8倍，PEG为3.4倍。

关键信息

投资要点

1. 传媒板块为TMT板块中相对滞涨的板块，内容和游戏子板块基本面偏弱，存在补涨机会。
2. 部分前期领涨板块龙头股涨势疲软，预示补涨行情的到来。
3. 游戏子板块估值较低，具备投资吸引力，建议加码。
4. 内容子板块估值也相对较低，且高成本内容去库存接近完成，预计反映至2H19财报，值得关注。

风险提示

• 市场风格快速转换，可能对投资产生影响。

估值概览

• 内容板块：光线传媒、华谊兄弟、华策影视、北京文化、慈文传媒等公司PE和PEG数据表明，整体估值处于较低水平。
• 游戏板块：世纪华通、完美世界、三七互娱、吉比特、游族网络、凯撒文化、宝通科技等公司PE和PEG数据表明，整体估值具备吸引力。
• 互联网板块：芒果超媒、分众传媒、值得买、视觉中国、掌阅科技等公司PE和PEG数据较高，说明估值偏高。
• 出版板块：中南传媒、人民网、皖新传媒、南方传媒、长江传媒、新经典、中视传媒等公司PE和PEG数据处于中等水平。
• 广电板块：东方明珠、歌华有线、新媒股份、新华网等公司PE和PEG数据表明，整体估值处于中等偏上水平。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于公司股价相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：基于行业整体回报率相对沪深300指数的涨跌幅，分为增持、中性、减持。

附录信息

• 分析师简介：陈净娴，联讯证券传媒互联网组长，执业编号：S0300516090001。
• 销售团队联系方式：
  • 北京：王爽，电话：010-66235719，邮箱：wangshuang@lxsec.com
  • 上海：徐佳琳，电话：021-51782249，邮箱：xujialin@lxsec.com
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