20230524-国泰期货-商品研究晨报-能源化工_25页_1mb

报告总结

PTA

• 核心观点：多LU空PTA，多PTA空MEG。
• 压力与支撑位：PTA上方5400压力较大，建议区间操作5200-5400；下方重点关注成本端波动。
• 供需情况：5-6月PTA装置检修增多，供需紧平衡，月差正套逻辑不变。
• 相关品种影响：原油反弹支撑PTA，但汽油旺季下LU或强于PTA；PX供给问题存在但未充分体现。

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MEG

• 核心观点：关注4150附近支撑，多次下探4080可能性存疑；建议多MEG空MA。
• 基本面因素：煤炭系偏弱，到港回升缓解累库压力，但乙二醇装置开工下滑；下游需求弱，聚烯烃拖累。
• 策略：多空对冲视角，待MEG是否跌破4080再做选择。

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橡胶

• 核心观点：震荡偏弱。
• 原因：供应压力未减，进口高位；需求端轮胎内销改善缓慢，终端采购情绪偏弱。

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沥青

• 核心观点：区间震荡。
• 基本面：成本端原油反弹带动，但需求疲软、累库压制上行空间；短期关注炼厂开工恢复及原料供应变化。
• 策略：暂不投机，油品套利需谨慎。

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LLDPE/PP

• 核心观点：趋势偏弱。
• 驱动因素：成本坍塌、需求进入淡季，供需双弱；新增产能压力待观察。
• 策略：避免追空，震荡偏弱背景下观望或小周期内减仓。

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纸浆

• 核心观点：震荡偏强。
• 基本面：供应端压力不减，但报价上涨30美元/吨对支撑有限；下游需求清淡尚不足以改观短期趋势。

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甲醇

• 核心观点：偏弱震荡，估值偏低。
• 驱动：供需坍塌局面难改，缺少持续上涨动力；成本坍塌是核心矛盾。

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尿素

• 核心观点：偏弱震荡。
• 基本面已兑现：库存与订单分流导致现实需求不及预期；建议7-9正套或9-3反套。

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苯乙烯/低硫燃料油

• 核心观点：短期震荡，尚无明显趋势驱动。
• 苯乙烯：正套建议止盈，出口不达预期；可继续观察空纯苯多苯乙烯套利机会。
• 低硫燃料油：短期成本定价逻辑主导，高低硫价差企稳不易。

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纯碱

• 核心观点：趋势偏弱，震荡区间1300-2300。
• 驱动：煤价下跌令成本坍塌，后期检修幅度若达20%则存缺口，但中期仍偏弱。

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LPG/PVC/短纤

• LPG：窄幅震荡，短期支撑有限。
• PVC/短纤：夜盘再度走弱，基本面疲软，建议关注检修旺季内供需变化。
• 短纤：前期正套建议止盈，季节性补库过后迎来累库。

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燃料油

• 核心观点：跟随原油波动，需求刺激渐显但缓慢。
• FUE/LU：FU暂无强势条件，LU受炼厂新增供给压力抑制。

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