20250520-瑞达期货-菜籽系产业日报_2页

报告摘要

瑞达研究菜籽系产业日报2025-05-20总结

期货市场
菜籽油活跃合约收盘价为9395元/吨，环比上涨34元/吨；菜籽粕活跃合约收盘价25101元/吨，环比上涨1元/吨。菜油月间价差（9-1）为195元/吨，环比下降18元/吨；菜粕月间价差（9-1）为2080元/吨，环比下降1元/吨。菜油主力合约持仓量3165092手，环比增加80手；菜粕主力合约持仓量6234409手，环比增加329手。期货前20名持仓净买单量：菜油为4137068手，环比增加80手；菜粕为-4094739手，环比减少429手。加菜籽期货收盘价7044加元/吨，环比下跌112加元/吨；国内菜籽期货收盘价5198元/吨，环比下跌1元/吨。

现货市场
江苏地区菜油现货价9520元/吨，环比上涨70元/吨；南通地区菜粕现货价24500元/吨，环比上涨2元/吨。菜油平均价9491元/吨，环比上涨2570元/吨；菜粕平均价24500元/吨，环比上涨2元/吨。进口油菜籽成本价51158元/吨，环比上涨3966元/吨；江苏盐城菜籽现货价60000元/吨，环比下跌2元/吨。油粕比为37600元/吨，环比上涨3元/吨。菜油主力合约基差159元/吨，环比下跌14元/吨；菜粕主力合约基差-60元/吨，环比下跌1元/吨。

替代品价格
四级豆油南京现货价8250元/吨，环比上涨20元/吨；棕榈油（24度）广东现货价8650元/吨，环比上涨80元/吨。菜豆油现货价差1290元/吨，环比上涨50元/吨；菜棕油现货价差950元/吨，环比上涨50元/吨。豆粕张家港现货价2880元/吨，环比下跌40元/吨；豆菜粕现货价差430元/吨，环比下跌40元/吨。

上游情况
全球油料产量预测：2025/26年度菜籽产量89558万吨，同比增加4459万吨；期末库存预测9232万吨，同比增加81万吨。国内进口菜籽当月到港量2468万吨，环比减少863万吨；进口菜籽盘面压榨利润27元/吨，环比下跌30元/吨。油厂进口菜籽库存总量25万吨，环比减少5万吨；周度开机率1732%，环比减少2519个百分点。

产业情况
进口数量：菜籽油和芥子油当月进口量341万吨，同比减少10%；菜籽粕当月进口量2879万吨，同比减少13%。沿海地区菜油库存1555万吨，环比减少0.5万吨；菜粕库存29万吨，环比减少0.7万吨。华东地区菜油库存637万吨，环比减少12万吨；菜粕库存4354万吨，环比减少188万吨。广西地区菜油库存80万吨，环比持平；华南地区菜粕库存248万吨，环比减少0.9万吨。

下游情况
饲料产量当月值27772万吨，环比减少664万吨；餐饮收入当月值4235亿元，环比减少1314亿元。食用植物油产量当月值4404万吨，环比减少87万吨。

期权市场
菜粕平值看涨期权隐含波动率2248%，环比下降0.07%；平值看跌期权隐含波动率2248%，环比下降0.15%。菜粕20日历史波动率1933%，环比上涨0.001%；60日历史波动率269%，环比下降0.05%。菜油平值看涨期权隐含波动率1609%，环比上涨63%；平值看跌期权隐含波动率1607%，环比下降0.6%。菜油20日历史波动率1476%，环比上涨0.16%；60日历史波动率163%，环比下降0.07%。

行业消息
周一ICE加拿大油菜籽期货休市。美国大豆种植率66%，高于预期及去年同期水平，拖累国内粕价。国内进口大豆到港恢复，供应宽松压制市场价格。加菜粕关税提升后进口压力下降，但印度菜粕补充供应，短期库存压力仍存。菜油供应端受限于进口到港量下滑及关税成本增加，但库存高位持续压制价格。期权隐含波动率显示市场情绪变化，需关注后续数据及贸易争端进展。

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