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AI的进击时刻系列13：英伟达GTC大会开幕，走向代理式AI&物理AI时代

核心内容

英伟达在2025年GTC大会上展示了其最新的AI技术进展，包括新的芯片架构、推理服务库以及AI应用场景的扩展。黄仁勋指出，AI正从感知式AI发展到生成式AI，并将进入代理式AI和物理AI的新时代。

主要观点

• AI发展阶段：AI正经历从感知式AI到生成式AI的演变，并将进入代理式AI和物理AI时代。
• Scaling Law三轮驱动：模型的扩展将经历预训练、后训练和测试时间三个阶段，且AI的scaling law发展速度加快。
• 推理服务优化：英伟达推出NVIDIA Dynamo服务库，优化推理过程中的prefetch和decode阶段，提升GPU利用率。
• 高性能芯片发布：Blackwell Ultra和下一代Vera Rubin AI超级芯片将提升推理性能和扩展性，未来将支持更大规模的GPU集群。
• CPO交换机技术：Quantum-X Photonic Switch和Spectrum-X Photonic Switch将显著提升网络带宽，支持更大规模的AI基础设施部署。
• 机器人技术突破：推出全球首款开源人形机器人模型GR00TN1，并与谷歌DeepMind、迪士尼合作开发物理引擎Newton。
• 投资建议：AI行业快速发展，英伟达推动产业升级，建议关注AI硬件产业链相关标的，包括立讯精密、北方华创等公司。

关键信息

1. AI技术演进

• 代理式AI（Agentic AI）：AI具备自主决策能力，可进行多步骤推理。
• 物理AI（Physical AI）：AI能够与物理世界互动，应用于机器人、自动驾驶等领域。

2. 新产品发布

• NVIDIA Dynamo：分布式推理服务库，提升推理吞吐量和响应速度。
• Blackwell Ultra NVL72：FP4推理算力达1.1EF，是GB200 NVL72的1.5倍。
• Vera Rubin NVL144：FP4推理算力为3.6EP，是GB300 NVL72的3.3倍。
• Vera Rubin Ultra NVL576：FP4推理算力为15EP，是GB300 NVL72的14倍。
• CPO交换机：
  • Quantum-X Photonic Switch：2025年下半年推出，支持115.2Tb/s交换速率。
  • Spectrum-X Photonic Switch：2026年下半年推出，支持512个800G网口，可扩展至10万个GPU集群。

3. AI应用进展

• 智能驾驶：英伟达与通用汽车合作开发自动驾驶技术，并推出AI安全解决方案Halos。
• 机器人：推出开源机器人模型GR00TN1，配合物理引擎Newton，推动机器人学习和开发。
• AI终端：
  • AI手机：苹果上线Apple Intelligence，iPhone 17发布。
  • AI汽车：特斯拉在中国和欧洲上线FSD功能。
  • AI眼镜：百度、小米、三星发布AI眼镜。
  • AI PC：英特尔、高通、AMD推出AI PC相关芯片。
  • AIOT：火山引擎发布AI+硬件智跃计划。

4. 投资建议

• AI产业链受益：AI模型和应用快速发展，推动硬件需求增长。
• 关注相关标的：建议关注立讯精密、北方华创、中微公司等AI硬件产业链公司。

风险提示

• 行业周期波动风险：半导体行业受宏观经济和下游需求影响较大。
• AI行业发展不及预期：技术路线和应用前景存在不确定性，可能影响市场需求。
• 新技术进展不及预期：技术创新具有不确定性，可能影响企业竞争力。

重点公司财务分析

附录

• 分析师团队：耿正、王亮、张大伟（注：耿正、张大伟非香港持牌人，仅限中国大陆地区使用）。
• 投资评级说明：买入、持有、卖出。
• 法律声明：本报告由广发证券发布，不构成投资建议，仅作参考，具有保密性和合规性要求。

数据来源：Wind、广发证券发展研究中心
图表来源：NVIDIA官网、广发证券发展研究中心