20240814-交银国际证券-宝胜国际-03813.HK-客流量偏软使收入端承压；持续的折扣管控和渠道优化改善利润率_5页_355kb

宝胜国际（3813HK）2024上半年业绩与展望分析

核心摘要：宝胜国际发布半年报显示，尽管受宏观经济影响销售额下滑，但通过折扣管控和渠道优化，公司实现净利润两位数增长。分析师下调目标价但维持“买入”评级。

关键数据与分析

• 业绩表现：2024年上半年销售额同比下跌89%至9983亿人民币；但毛利率（35.2%）、经营利润率（48%）同比提升；净利润335亿人民币，同比增长102%，派息率达63%。

• 门店及客流情况：一线/二线城市实体门店客流量降幅超30%，高线城市同店销售下降16.4%；低线城市表现稳健。

• 战略调整：加强折扣管控使整体折扣率下降，提升利润率；加速拓展低线城市覆盖，提升线上销售渠道（微信、抖音等引流贡献显著）。

• 股票评级更新：交银国际下调目标价至10.1港元（下调约31%），但仍维持“买入”评级，目标市盈率达8倍。

综合分析

报告指出，尽管一线市场与高端产品价格面临压力，但利润率改善及股息政策利好提升了估值空间。

📈 字数统计：约480字