20240220-太平洋-中铁特货-001213.SZ-中铁特货_2023业绩预告点评_货量回升带来业绩增长_4页_816kb

中铁特货（001213）证券研究报告总结

核心要点：

• 公司发布2023年业绩预告，全年归母净利润预计58亿至66亿，同比增长40%-60%，扣非净利润预计54亿至62亿，增长同样在40%-60%之间。
• 2023前三季度归母净利润589亿，同比增长216%，业绩表现强劲。
• 公司定位为国铁专业化物流企业，第一大股东为中国铁路投资集团有限公司（持股76.5%），第二股东为东风汽车（持股6.3%）。
• 签订三年战略协议（2023-2025年），涵盖铁路清算、服务类交易与定价体系等。
• 投资评级：太平洋证券首次覆盖该公司，给予“增持”评级，目标价基于最近收盘价调整，赋能2024年增长预期。该股PE估值在42-72倍之间，现金分红率为平均33%。
• 风险提示：汽车/制造业消费量低迷，运输格局或受市场波动。

财务预测：

• 营收与净利润实现翻倍式增长，预期2023-2025年持续增长，净利润增速52.49%-2659%，盈利空间显著。
• ROE、ROIC、销售净利率等核心指标稳步提升，股东权益与存货留存率均呈正向趋势。

业务板块：

1. 汽车物流（营收占比高达86%，毛利贡献超93%），依托多条铁路干线及专线产品持续优化。
2. 冷链物流（23年增速迅猛，发送量同比增长3734%），正向“重去重回”模式发展。
3. 大件货物物流，深耕变压器、大型机械、预制构件等特殊产品运输。

投资建议与风险提示：

• 强看汽车及冷链运输领域增长潜力，给与“增持”评级。
• 消费低迷及制造业波动为经营不确定因素。