2024-06-05-北京韬联科技-VLCC_VLOC全球双料冠军_大客户27年长单锁定运力_继承百年航运基业_多元化海运布局穿越周期_22页_1mb

招商轮船分析总结

招商轮船成立于2005年，并于2012年上市，控股股东招商局轮船有限公司持股比例较高。

该公司主要从事国际海运业务，包括油运、散货、集装箱运输和滚装船运输四大核心业务。其中，油运和散货运输占主要营收，此外还不断拓展集装箱运输等领域。

近期，受俄乌地缘冲突影响，油运市场因全球原油贸易结构重组呈现高景气。欧盟对俄原油进口禁令导致美国成为主要供应方，而俄罗斯出口转向亚洲国家，从而拉长运距，提升需求。预计未来两年，原油油轮供应将进入真空期，供需错配局面持续，油运价格有望维持高位。

在散货运输方面，与油运相比，散货公司的业绩更为稳健。公司已与淡水河谷签订长达50年的铁矿石运输协议，有效地锁定未来运力，增强运营稳定性。

与多数航运公司不同，招商轮船布局三大运输类型，有助于分散风险，平滑航运周期波动。与同行业公司相比，在盈利能力、分红率和现金流方面保持稳定或优势，但账面负债较高，对分红有一定压力。公司2022年中提出了中期分红计划，分红率首次达到52.48%，预期回报率有所提升，有望实现上市以来的首次中期分红。

总体而言，该公司拥有较为多元的业务布局和稳定的财务表现，对未来行业景气度维持较为乐观。