20240911-国海证券-电力设备事件点评_碳市场不断扩容_海风度电成本有望降低10__9页_500kb

碳市场扩容对海风产业的影响

报告摘要

国海证券最新报告指出，生态环境部陆续发布了水泥、钢铁、电解铝行业纳入全国碳市场的方案，并挂网了大量中国核证自愿减排量（CCER）项目，其中并网海上风电项目占比较高。这一系列动作系三年来碳市场的首次行业扩容，标志着碳排放交易体系的持续深化和完善。

主要结论

1. 碳市场扩容

   • 行业覆盖扩大：水泥、钢铁、电解铝三大高耗能行业纳入碳市场，实行碳配额免费分配机制，初期不设总量上限，以碳排放强度控制为主。
   • 未来发展预期：自2027年起，碳配额将逐步收紧，预计会出现供不应求的局面，有助于提升碳交易市场的活跃度和价格。

2. 欧盟CBAM影响

   • 碳关税机制：欧盟碳边境调节机制（CBAM）将于2026年实施，对进口商品征收“碳关税”。
   • 中欧碳市场合作：2024年8月，中欧双方签署谅解备忘录，明确要将全国温室气体自愿减排交易纳入合作范畴，并推动加入新的行业。

3. 海风项目受益

   • 减排价值显现：2024年9月10日，全国已有21个并网海风项目被挂网，总容量达7GW，预计在计入期内项目平均每GW可产生减排量1476万吨。
   • 经济性估算：按照当前碳排放配额（CEA）价格93元/吨计算，这些项目单GW总计约带来14亿元收益，预计可降低海风项目度电成本超过3分钱，总降幅超10%。
   • 价格走势：CEA价格自2023年初至报告日已上涨688%，仍有较大上升空间。

4. 投资建议

   • 报告维持海风及电力设备行业"推荐"评级，认为此次CCER项目中高比例的海风项目反映了政策层对中国沿海出口贸易重点地区的支持力度，预计随着中欧CCER互认的推进，海风项目的减排价值将更加凸显。

5. 市场风险

   • 国内碳市场发展滞后、中欧合作未达预期、碳配额价格波动、海风项目进度不及预期等。

本报告分析了碳市场扩容对海风成本控制带来的利好，提出对海风产业链中上游企业的投资建议，并强调碳市场在新能源全球化战略中的重要作用。