20250304-东吴证券-小商品城-600415.SH-AI专题点评_消费品出海枢纽_具备AI落地场景_AI变现能力_8页_741kb

◼ 小商品城（600415）在AI领域积极布局，与腾讯云、清华系合作，并已发布全球首个商贸领域大语言模型。
◼ 其AI工具“小商AI视创”接入DeepSeek大模型，可自动生成多语言带货视频，2025年春节期间效果显著，最高流量达54万。
◼ 义乌小商品城商品种类多、外向型经济特征明显，为AI工具提供了天然应用场景，有助于提升引流效率和外贸沟通。
◼ 我们维持公司盈利预测，预计2024-26年归母净利润为313/369/513亿元，同比增速分别为17%、18%、39%，维持“买入”评级。该股当前市盈率为2678倍，市净率为534倍，估值较高，但仍维持“买入”评级。
◼ 风险提示：经营户对AI接受程度不确定、AI产品落地和变现存在不确定性、研发开支影响短期利润。