20240325-国海证券-计算机行业动态研究_阶跃星辰发布Step-2万亿参数模型_AI应用+算力景气上行_17页_756kb

国海证券行业研究：推荐（维持）计算机行业

事件与评论

• 阶跃星辰发布Step系列模型：3月23日发布Step-1千亿语言模型、Step-1V千亿多模态模型及Step-2万亿参数MoE语言模型预览版。
• 产品布局：ToC产品跃问（多模态内容理解）、冒泡鸭（AI聊天机器人）；ToB产品财跃F1金融大模型（金融垂类知识能力突出）。
• 公司策略：聚焦自研模型与Scaling Law，强调算力、系统、数据、算法四要素协同发展。

核心观点

1. 公司背景：由前微软首席科学家姜大昕领导，团队在计算机视觉、多轮对话及数学能力达业界领先。
2. 算力基建：参股上海智能算力科技，联合多家企业共建城市级调度平台。
3. 产品进展：
   • Model能力：Step-1V多模态模型性能比肩GPT-4V。
   • 应用落地：
     • 跃问：个人效率工具，支持多模态理解和代码分析。
     • 冒泡鸭：免费AI聊天平台，提供定制话术与场景化服务。
     • 财跃F1金融大模型：融合媒体财联社与阶跃星辰，专注金融细分场景。

投资策略

• 推荐评级：国产大模型迭代带动算力及应用端需求，维持计算机行业“推荐”。
• 重点公司：

  代码	名称	评级	目标估值
  688111	金山办公	买入	874元/股
  002230	科大讯飞	买入	26元/股
  000938	紫光股份	买入	10元/股

风险提示

1. 宏观经济波动影响下游需求。
2. 大模型发展不及预期，竞争加剧。
3. 中美博弈加剧对技术进口型企业风险。
4. 公司业绩不及预期及数据对比差异。