20210617-银河期货-五月房地产投资数据分析_房地产投资呈现边际走弱之势头_但销售依据良好_12页_1021kb

房地产投资五月数据分析总结

核心内容

2021年5月房地产投资数据呈现出边际走弱的趋势，但整体仍表现出一定的韧性。尽管累计同比增速回落，销售端依然保持良好表现，对房地产企业的现金流形成支撑。然而，土地市场受新政影响显著，新开工面积和建安成本增速放缓，对未来的房地产投资构成潜在压力。

主要观点

• 房地产投资增速回落：
  受去年低基数影响，5月房地产投资累计同比为18.3%，较4月的21.6%有所下降，但仍高于制造业等其他固定资产投资类别。

• 销售端表现相对稳健：
  销售面积和销售额累计同比分别为36.3%和52.4%，虽然较前值有所回落，但整体仍优于去年同期和2019年同期，显示销售端韧性。

• 土地市场受新政冲击：
  土地成交价款和购置面积累计同比大幅下降，分别降至-20.5%和-7.5%，远低于2019年和2020年同期水平，表明土地市场受到拍卖土地新政的显著影响，可能对下半年房地产投资带来不利影响。

• 新开工面积不及预期：
  5月新开工面积累计同比为6.9%，低于前值的12.8%，但高于去年同期的2.3%。新开工面积占施工面积比例提升至9%，但与竣工面积增速差值扩大，反映建安成本增速放缓。

• 房地产企业资金来源结构变化：
  房地产资金来源继续向定金和按揭贷款集中，其中定金占比达39%，为历史最高水平；个人按揭贷款占比为16.47%，接近历史高位；而国内贷款占比降至13.36%，为历史最低水平。

• 财务风险显现：
  房地产企业资产负债率较高，2021年一季度上市房企资产负债率中位数为79.89%，较2020年四季度略有上升，表明企业面临一定的财务压力。

• 政策因素影响明显：
  首套房贷利率5月继续回升至5.33%，可能对房地产销售产生抑制作用；同时，货币政策边际收紧可能进一步影响市场活跃度。

关键信息

1. 投资数据

2. 土地市场

3. 销售与库存

4. 资金来源结构

结论

总体来看，2021年5月房地产投资虽有边际走弱迹象，但销售端依然保持良好，对房企现金流形成支撑。然而，土地市场受新政影响显著，新开工面积和建安成本增速放缓，可能对下半年房地产投资产生不利影响。此外，首套房贷利率上升和货币政策边际收紧，可能对市场情绪和销售产生抑制作用。房地产企业资产负债率偏高，需加快竣工和推盘速度以缓解财务压力。