20231215-冠通期货-需求持续不佳_逢高轻仓试空_4页_256kb

现货需求持续不佳

• 国外动态:[USDA]美国2023/2024年度陆地棉出口净销售58万包，对中国净销售-1万包；美棉盘面有回落风险。
• 国内下游：
  1. 轧花企业加工尾声，成本与期现价格倒挂，棉企观望；
  2. 疆棉发运因降雪部分缓解供应压力；
  3. 新棉上量增加，商业库存环比持续增长；
  4. 纺企接单不足，纱线库存积压，终端需求转弱。

供需面分析

• 供应端:
  1. 多重因素推动库存增加：进口棉到货量大，新棉继续上量，抛储暂停后供应压力减弱；
  2. 基本面数据显示：
     • 全国新棉加工率同比+188%；
     • 商业库存37418万吨，环比增加459万吨；
     • 新疆地区商品棉库存周环比增3924万吨。
• 需求端:
  1. 纺织环节：纱厂开机率67.2%，走货压力大，终端订单减少；
  2. 宏观预期悲观，出口处于同期最差水平。

盘面与操作建议

• 盘面表现：
  • CF2405合约收盘价报15350元/吨。
  • 美棉M1-1/8到港价报16251元/吨，内外棉价差241元/吨。
• 操作建议：
  • 中期维持下跌趋势，05交易逻辑转向需求端；
  • 关注15300一线压力，把握高位转弱机会。

其他参考信息

• 消息面上：
  • 新疆降雪加快加工尾声；
  • 全球库存较2022年同期仍处于较高水平。

【免责声明提示】

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• 本报告仅供参考，不构成投资建议。