2017-安信证券-疫苗行业深度研究报告：圣人不治已病治未病_55页_2mb

疫苗行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告深入分析了全球及中国疫苗市场的发展现状与趋势，重点探讨了儿童疫苗与成人疫苗的市场增长、主要品种的市场前景以及国内外疫苗企业的竞争格局。报告指出，全球疫苗市场增长迅速，年均复合增长率超过9.7%，预计2014年市场规模将突破350亿美元。中国作为全球疫苗市场增长最快的地区之一，其I类疫苗与II类疫苗市场分别保持15%与20%的增速，至2014年市场规模将分别达到100亿与230亿人民币。

主要观点与关键信息

全球疫苗市场

• 市场增长：全球预防疫苗市场预计在2009-2014年间保持9.7%以上的年均复合增长率，2014年市场规模将超过350亿美元。
• 市场结构：全球疫苗市场由五大公司（Merck & Co, GlaxoSmithKline, Sanofi Pasteur, Wyeth, Novartis）主导，但“others”的市场份额正在快速增长，尤其是来自中国和印度等发展中国家的疫苗企业。
• 儿童疫苗：儿童疫苗市场增速快于成人疫苗市场，2009-2014年间预计年均复合增长率超过11%。儿童疫苗的增量主要来自于联合疫苗及其他疫苗的扩容，水痘、Hib、肝炎疫苗等将逐步被联合疫苗替代。
• 成人疫苗：流感疫苗占据成人疫苗市场约45%的份额，肺炎疫苗、宫颈癌疫苗等新产品将带来增量，一部分来源于新区域获得准入，一部分来源于新衍生产品获批。

中国疫苗市场

• 市场增长：中国疫苗市场是全球增长最快的市场之一，I类与II类疫苗市场分别保持15%与20%的增速，2014年市场规模将分别达到100亿与230亿人民币。
• 增长驱动因素：人口基数大、新生儿数量多、人口老龄化加剧；国家重视公共卫生体系，完善法规；加大生物产业投资与政策扶持；外资企业与国内企业合作提升产能与技术；人口流动带来传染病防治压力。
• 市场分类：I类疫苗为国家免疫规划疫苗，II类疫苗为有价疫苗，主要通过市场机制推广。
• 市场趋势：使用多价、联合疫苗成为趋势；开发特色疫苗或新型疫苗是未来重点方向；国内疫苗企业拓展海外市场；在研品种将影响未来市场竞争格局；掌握渠道资源仍然是国内疫苗市场的重要因素。

主要疫苗品种分析

儿童疫苗

• 肝炎疫苗：2009年销售额达10.04亿美元，预计2014年市场规模将达到12亿美元。主要生产商包括GSK、Merck、Sanofi Pasteur。
• Hib疫苗：2009年销售额2.9亿美元，预计2014年将达到3.68亿美元。单价Hib疫苗在发展中国家仍有较大增长空间。
• 麻风腮疫苗（MMR）：2009年销售额8.5亿美元，预计2014年将达到14亿美元。联合疫苗在发达国家更受欢迎。
• 联合疫苗：2009年销售额23亿美元，预计2014年将达到43亿美元。由于价格较高，发展中国家难以广泛使用，预计未来十年价格将下降。
• 肺炎疫苗：2009年销售额30亿美元，预计2014年将超过49亿美元。辉瑞、GSK等公司产品将推动市场增长。
• 脊灰疫苗：2009年市场规模6.5亿美元，预计2014年将达到10.54亿美元。联合疫苗在发达国家已广泛使用。
• 水痘疫苗：2009年销售额15亿美元，预计2014年将达到24亿美元。联合疫苗的推出将影响其市场地位。
• 其他疫苗：包括流感、轮状病毒等，2009年销售额18亿美元，预计2014年将增长至37亿美元。

成人疫苗

• 流感疫苗：2009年销售额48亿美元，预计2014年将达到71亿美元。2009年甲型H1N1流感疫情推动其增长。
• 宫颈癌疫苗：默克公司Gardasil是主要产品，2009年销售额16.68亿美元，预计2014年将恢复至24亿美元以上。
• 肝炎疫苗：2009年市场规模16.55亿美元，预计2014年将达到24亿美元。
• 肺炎疫苗：2009年市场规模9.49亿美元，预计2014年将达到16亿美元。

国内外疫苗企业分析

• 智飞生物：市场能力最强的疫苗企业，采用代理模式与自主产品双轮驱动，未来有望成长为国内最优秀的疫苗企业。
• 沃森生物：短期确定性最高的疫苗企业，研发能力强，产品储备丰富，预计新产品上市进程顺利。
• 天坛生物：一类疫苗龙头企业，与盖兹基金会合作出口OPV疫苗至发展中国家，未来有望成为新的增长点。
• 华兰生物：疫苗业务逐步壮大，拥有我国最大的流感疫苗生产线，预计很快通过新版GMP认证，开拓海外市场。

风险提示

• 监管趋严：国家对疫苗行业的监管将更加严格。
• 不良反应事件：疫苗不良反应事件可能对整个行业带来负面影响。

市场趋势

• 多价、联合疫苗：成为未来疫苗市场的主要发展趋势。
• 特色疫苗与新型疫苗：开发方向之一，有助于提升市场竞争力。
• 海外市场拓展：国内疫苗企业将更多关注海外市场，尤其是发展中国家。
• 在研品种：将在未来市场竞争格局中发挥重要作用。
• 渠道资源：在国内外市场中，掌握渠道资源仍是企业发展的关键。

相关上市公司

• 天坛生物：一类疫苗龙头企业，出口潜力大。
• 智飞生物：市场能力最强，双轮驱动模式独特。
• 沃森生物：研发能力强，新产品上市进程快。
• 华兰生物：疫苗业务逐步壮大，计划开拓海外市场。

总结

本报告系统梳理了全球及中国疫苗市场的发展情况，指出疫苗市场增长迅速，主要由多价、联合疫苗的使用和新型疫苗的研发推动。中国作为全球疫苗市场增长最快的地区之一，其I类与II类疫苗市场分别保持较快增长，未来渠道资源和海外市场拓展将对疫苗企业产生重要影响。主要疫苗企业如智飞生物、沃森生物、天坛生物和华兰生物在市场中占据重要地位，其未来发展值得关注。