20221114-安信证券-固定收益主题报告_长协定价机制延续_价格上涨_最新履约方案释放哪些信号__7页_431kb

2023年电煤中长期合同签订履约工作方案总结

核心内容

2023年电煤中长期合同签订履约工作方案由国家发改委发布，要求各省在11月6日前将签约任务分解至每个煤矿并上报。该方案延续了“基准价+浮动价”的定价机制，明确了价格、签约、履约等关键指标，同时对覆盖范围、签订要求和履约监管等方面进行了细化调整。

主要观点

1. 长协定价机制延续，年内首次上涨

• 定价机制：延续“基准价+浮动价”机制，基准价为5500大卡动力煤675元/吨。
• 浮动价计算：根据全国煤炭交易中心综合价格指数、环渤海动力煤综合价格指数、CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数的月度最后一期价格，按同等权重计算综合价格，实现月度调整。
• 价格变动：11月长协煤价为728元/吨，较上月上涨9元/吨，为年内首次上涨。合理价格区间为570-770元/吨（含税），当前价格仍低于上限，后续仍有上涨空间。

2. 六点调整，要求更细、履约更严

• 覆盖范围更广：供应方从30万吨/年及以上扩至所有在产煤矿；需求方加强对中小供暖企业的保供，由省统筹指定不超过3家国有代购企业。
• 签订期限更长：鼓励签订3-5年长期合同，地方性供暖企业原则上应签订年度中长期合同。
• 签订要求更细：各省需分解26亿吨煤源任务至每个煤矿，任务量不低于资源量的80%，动力煤不低于75%。
• 履约要求更严：合同分解至月，月度履约率要求100%，特殊情况可季度或全年履约。
• 质量要求更高：实行“分质分级”管理，建立质量偏差结算机制和检测检查机制。
• 贸易商更灵活：允许贸易商为中小煤矿和电厂组织运输，但不得超出价格合理区间，也不得转售。

关键信息

保供目标

• 总量目标：2023年保供目标为26亿吨，需细化分解至每个煤矿。
• 山西任务分解：山西全省签约任务为6.2亿吨，其中晋能控股、焦煤集团、潞安化工、华阳新材料分别为22972万吨、5117万吨、2423万吨、2077万吨。

行业影响

• 大型煤炭企业：因长协比例高，售价基本稳定。
• 中小型煤炭企业：长协签约率和履约率较低，盈利和现金流受煤价上涨影响明显。
• 政策导向：强调“量”的保障，推动煤炭供应提升，中小型煤企量价将趋于稳定。

煤价与长协煤价比值

• 当前煤价与长协煤价比值高达2.1倍，处于历史高位，显示煤价上涨压力较大。

风险提示

• 政策执行不及预期：可能影响保供目标的实现。
• 煤矿达产不足：可能导致煤炭供应紧张，进一步推高煤价。

结论

本次方案在延续长协定价机制的同时，通过扩大覆盖范围、细化签订要求、加强履约监管等措施，进一步强化了煤炭供应保障。政策对煤价上涨的容忍度有所放松，但对“量”的要求更加严格，有助于提升煤炭供应稳定性，推动行业健康发展。未来，随着长协价格的进一步调整，煤企业绩有望继续受益于高煤价。

图表目录（摘要）

• 图1：年内首次上涨长协煤炭价格（元/吨）
• 图2：长协浮动价参考3个煤炭价格指数（元/吨）
• 图3：动力煤市场价与长协煤价走势（元/吨）

表格目录（摘要）

• 表1：2023年电煤长协方案对比
• 表2：山西省2023年中长期合同签订目标任务分解表（万吨）