海外科技行业深度研究报告：互动影视，能成为_5G_内容领域的第一张船票吗？-20190814-华创证券-19页_2mb

海外科技行业深度研究报告总结

核心内容

互动影视作为5G内容领域的新兴形式，正在成为各大视频平台争夺市场的重要方向。它结合了游戏的互动体验和影视的制作内核，打破了传统影视和游戏的界限。2019年，随着5G技术的落地，互动影视进入“诸侯混战”的1.5时代，成为内容创新的重要突破口。

主要观点

1. 互动影视的定义与形式

   • 互动影视融合了游戏的互动性与影视的叙事性，通过用户选择影响剧情走向，提供多视角观看体验。
   • 互动影视的三种发展路径包括：基于游戏的互动、基于影视综艺的互动和基于直播的互动。

2. 互动影视的市场前景

   • 互动影视有助于提升视频平台的ARPU值，打破视频网站的付费增长瓶颈。
   • 互动影视制作成本相对较低，是视频平台降低内容成本、实现差异化的重要手段。

3. 国内视频平台的竞争格局

   • 腾讯以游戏制作为根基，结合影视资源，推出互动剧与互动视频平台，形成“游戏+影视”双平台推送模式。
   • 爱奇艺则全面布局互动内容，打造互动IP生产平台，率先推出互动视频技术标准，为内容创作者提供高度自由度。
   • 优酷采取高成本打造互动爆品策略，芒果TV聚焦互动综艺，哔哩哔哩则尝试短视频与主播打赏结合的互动模式。

4. 国际经验与启示

   • 美国互动游戏起步较早，制作水平较高，但互动影视发展较慢，流媒体平台正积极布局。
   • 日本互动游戏以AVG（文字冒险）为主，游戏产业实力强大，互动剧创作具备一定优势。

5. 技术推动互动内容发展

   • 5G和AI技术的发展为互动内容提供了新的创作和传播方式，增强了用户的沉浸感和参与度。
   • 内容与VR技术结合，进一步提升互动剧的体验感和吸引力。

关键信息

• 互动影视的三大路径：基于游戏、基于影视综艺、基于直播。
• 国内主要平台策略：
  • 腾讯：游戏影视双平台推送，已推出《隐形守护者》等作品。
  • 爱奇艺：打造互动IP生产平台，推出互动电影、互动剧等。
  • 优酷：高成本打造单个爆品，如《大唐女法医》。
  • 芒果TV：互动综艺引领，如《明星大侦探之头号嫌疑犯》。
  • 哔哩哔哩：短视频结合主播互动，如UP主制作的互动视频。
• 互动影视对视频平台的影响：
  • 提升ARPU值，拓展变现渠道。
  • 降低内容制作成本，提升平台竞争力。
  • 培养用户付费习惯，增强用户粘性。
• 5G与AI技术的推动作用：
  • 提供更高速度和低延迟，增强互动内容的体验。
  • 为内容创作提供技术基础，推动内容多样化。
• 投资建议：
  • 爱奇艺：维持“推荐”评级，预计2019-2021年营业收入分别为333.5亿元、406.4亿元、480亿元，净利润分别为-59.3亿元、-31.6亿元、9.8亿元。
  • 腾讯控股：具备游戏和影视双重资源，拥有互动影视制作优势，未来发展前景良好。

风险提示

• 宏观经济复苏不利可能导致行业发展不及预期。
• 行业监管趋严可能对互动影视的发展造成影响。
• 竞争者可能推出新产品，影响市场格局。

附录

• 投资评级体系：强推、推荐、中性、回避。
• 分析师声明：报告内容反映分析师个人看法，不承担其他研究报告的责任。
• 免责声明：报告仅供华创证券客户使用，内容仅供参考，不构成投资建议。
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