20230214-千海金研究所-黄金市场简报_4页_1mb

黄金市场简报总结

核心内容

本周黄金市场整体呈现震荡态势，COMEX黄金价格几乎持平，报收于1876.4美元/盎司，微跌0.07%。内盘方面，黄金T+D周线两连跌，小幅下跌0.66%，最终收于411.52元/克。黄金价格的调整节奏有所放缓，表明市场对后续走势的预期趋于稳定。

主要观点

1. 美联储加息预期与黄金走势紧密相关

• 美联储官员近期多次“放鹰”，表明对通胀和劳动力市场的持续关注。
• 纽约联储主席威廉姆斯预测利率峰值将在5%~5.25%之间，且需维持几年。
• 美联储理事沃勒也支持维持高利率政策更久，以应对通胀粘性。
• 当前联邦基金利率为4.5%~4.75%，距离5.1%的中位数目标仍有50个基点的差距。
• 如果按照现有加息节奏，预计将在3月和5月再各加息25个基点。

2. 黄金走势取决于加息周期的结束

• 金价上行拐点通常出现在加息末期和降息前期，因此黄金反弹时间尚不确定。
• 市场预期美联储可能在6月暂停加息，但这一预期需结合实际数据进行验证。
• 停止加息的信号通常来自新增非农就业人数降至20万以下，以及CPI和核心CPI同比跌至4%以下。
• 当前CPI已连续6个月下行，市场预测年中有望降至4%，因此6月暂停加息的预期具有一定合理性。

3. 历史数据与当前趋势对比

• 历史数据显示，加息停止前的非农就业人数平均为25.9万，失业率约为5.1%，名义时薪同比增速约为3.4%。
• 1974-1981年的平均数据则显示，非农就业人数为9.4万，失业率为6.2%，CPI同比增速高达11.5%。
• 当前数据与历史情况相比，显示出劳动力市场相对强劲，通胀有所回落，但尚未达到“见顶”状态。

关键信息

• 黄金价格走势：COMEX黄金维持震荡，内盘黄金T+D连续下跌，但整体调整节奏放缓。
• 市场关注焦点：本周二的美国通胀数据将成为判断美联储是否停止加息的关键依据。
• 加息停止信号：非农就业人数下降至20万以下、CPI同比降至4%以下，可能是美联储停止加息的信号。
• 中长期展望：尽管短期走势受制于加息预期，但中长期黄金仍具备上涨动力。

表格概览

加息停止前数值（3M平均）

加息停止前数值（3M平均）

数据来源

• 图1、图2：交易侠，千海金贵金属研究院
• 图3、图4：Bloomberg，千海金贵金属研究院
• 图5、图6：Wind，千海金贵金属研究院

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