20251218-安粮期货-安粮观市_7页_306kb
报告摘要
2025年12月18日市场分析总结
宏观与股指
核心内容
2026年货币政策将保持灵活高效、精准发力，延续“支持性”基调，通过总量、价格与结构工具协同配合，强化金融对实体经济的支持，引导市场预期稳定，为市场提供长期流动性支撑。
市场分析
- 上证指数收涨1.19%，报3870.28点
- 深证成指涨2.4%，创业板指涨3.39%
- 北证50微跌0.04%，科创50涨2.47%，中证A500涨1.95%
- A股全天成交1.83万亿元，较上日增加800亿元
- 市场午后强劲拉升，主要受政策预期升温与科技主线活跃推动
- 券商、保险、软件板块协同发力，带动市场人气回升
- 主力资金在算力、半导体、新能源等方向集中流入
参考观点
关注宽基指数短期预期一致性机会。
化工板块
PTA
- 现货价格4604元/吨，环比+10元/吨
- 基差-15元/吨（环比不变）
- 成本端原油价格反复拉锯，PX维持高负荷
- PTA开工率73.81%，库存可用天数3.86天（-0.06天）
- 加工费175.712元/吨（+4.736元/吨），仍处负利润状态
- 需求端聚酯终端开工率稳定在86.8386%（-0.6%）
- 需求改善有限，短期仍以成本端驱动为主
参考观点
短期波动加强，观望为主。
乙二醇
- 现货价格华东地区3668元/吨，环比+32元/吨
- 供应端产能利用率61.95%（-3.47%），检修与降负并行
- 需求端聚酯负荷维持高位，下游多以低价备货
- 库存持续累库，总量75.5万吨（+3.6万吨）
- 伊朗装置停车或缓解1月进口压力，但短期卸货节奏偏慢
- 中期延续累库预期
参考观点
短期或维持底部波动筑底格局。
塑料
- 华北主流价6623元/吨，环比-29元/吨
- 华东主流价6740元/吨，环比-50元/吨
- 华南主流价6738元/吨，环比-75元/吨
- 供应端开工率84.11%（+0.06%），检修影响产量减少
- 需求端开工率43%（-0.76%），需求疲软
- 库存47.06万吨（+1.8万吨），供需面较弱
- 期价回落，短期或区间波动运行
参考观点
预计塑料短期或区间波动运行。
纯碱
- 沙河地区重碱主流价1143元/吨，环比持平
- 华东1250元/吨，华北1300元/吨，华中1250元/吨
- 纯碱开工率84.35%（+3.62%），产量73.54万吨（+3.15万吨）
- 库存149.43万吨（-4.43万吨），社会库存下降接近5万吨
- 需求端偏弱，盘面短期坚挺但趋势性行情动能不足
参考观点
短期建议底部区间波动为主。
玻璃
- 沙河地区5mm大板市场价1010元/吨，环比持平
- 华东1190元/吨，华北1040元/吨，华中1080元/吨
- 开工率73.74%（+0.11%），产量108.49万吨（-0.02万吨）
- 厂家库存5922.7万重量箱（-21.5万重量箱），跌幅2.05%
- 现货市场情绪平缓，供需双弱格局未改
参考观点
短期建议底部区间波动思路对待。
甲醇
- 浙江2110元/吨，新疆1550元/吨，河北2135元/吨
- 期货主力合约MA601收盘价2156元/吨（+1.27%）
- 港口库存总量123.44万吨，华东去库10.82万吨
- 国内开工率89.81%，维持高位
- MTO开工率89.95%，需求坚挺
- 传统下游需求疲软，压制价格
- 伊朗装置停车或缓解1月进口压力，但短期卸货节奏偏慢
参考观点
期价或区间波动运行，关注港口库存去化进度、伊朗装置动态及MTO检修情况。
农产品板块
玉米
- 东北三省及内蒙新玉米主流收购均价2114元/吨
- 华北黄淮2268元/吨，锦州港2250-2270元/吨，鲅鱼圈2240-2270元/吨
- 外盘USDA报告预期新作丰产，但进口玉米投放公告及替代品增加，价格回落
- 下游企业库存充足，养殖亏损压制需求
参考观点
期价阶段性回调，关注下方支撑。
花生
- 现货价格多稳，市场不活跃
- 需求方采购量有限，贸易商成本支撑不愿降价，农户好货惜售
- 山东维花通米3.95-4.40元/斤，河南花豫通米3.70-3.80元/斤（下跌0.15-0.20元/斤）
- 新季花生质量次于去年，好货挺价销售
- 供应压力尚未释放，价格有底部支撑
参考观点
花生期货预计维持区间波动，谨慎操作。
棉花
- CC3128B现货价15144元/吨，新疆到厂价14978元/吨
- 外盘预期美联储降息，宏观利好支撑
- 国内新棉供应压力加大，套保需求增加
- 下游纺企订单维持韧性，但需求增量有限
参考观点
短期棉价单边趋势性行情难持续，关注上方前高压力位。
豆粕
- 现货价格窄幅波动，张家港3050元/吨，天津3090元/吨
- 外盘南美大豆生长期无极端天气，市场预期丰产
- 国内成本支撑与供应宽松博弈，高库存压制上方空间
- 下游采购以刚需为主，基差成交转为观望
参考观点
豆粕或区间波动，谨慎操作。
豆油
- 现货价格持续下跌，江苏8310元/吨，广州8390元/吨
- 外盘马棕累库预期叠加生柴政策不明，国际油脂走弱
- 国内成本支撑减弱，油厂开机率降低
- 高库存压制价格，下游采购谨慎
参考观点
期价回调，关注下方支撑。
生猪
- 外三元生猪平均价11.64元/公斤，下跌0.05元/公斤
- 供应宽松，出栏积极，流通量增加
- 饲养端成本线附近压力大，出栏节奏加快
- 中央冻猪肉收储及春节前消费旺季临近，市场预期改善
参考观点
需持续关注养殖端出栏情况。
鸡蛋
- 全国平均价3.05元/斤，河南均价2.95-3.00元/斤
- 在产蛋鸡存栏高位，部分市场有库存
- 新增产蛋鸡数量减少，存栏量高位缓降
- 天气利于存储，各环节库存增加
- 节日临近，备货需求或带动终端走货
参考观点
中长期关注养殖端补栏与淘汰情况。
金属板块
沪铜
- 上海1#电解铜价格91510-91890元/吨，跌515元/吨
- 美联储降息如期兑现，国内政策预期回暖
- 铜价高位整理，关注技术上的日线第三波动轨迹
参考观点
铜价高位整理运行为主，继续关注技术上的日线第三波动轨迹（核心为背靠历史关键位）。
沪铝
- 上海现货铝价21762元/吨，涨103元/吨
- 铝土矿发运量增长，氧化铝产量增加，供应过剩预期增强
- 铝价短期震荡，关注库存变化及传统旺季需求表现
参考观点
短期市场多空因素交织，方向暂不明朗。
氧化铝
- 全国平均价2764元/吨，跌6元/吨
- 铝土矿发运量增长，氧化铝产量增加，供应过剩
- 成本支撑仍存，但库存持续增加，价格承压
参考观点
当前氧化铝市场供应过剩预期持续，库存累积对价格形成实质性压力，但短期受市场情绪影响，可能出现多空力量再平衡。
铸造铝合金
- 现货平均价21200元/吨，涨100元/吨
- 废铝出货量增长，成本支撑增强
- 产能持续扩张，再生铝锭开工率下降
- 新能源汽车需求良好，但压铸企业压价明显
- 库存高位，去库趋势难形成
参考观点
铸造铝合金价格与沪铝联动性较强，市场参与者关注成本与需求边际变化。
碳酸锂
- 电池级碳酸锂101300元/吨（+3500），工业级99850元/吨（+3500）
- 锂矿价格小幅回落，成本支撑有所松动
- 新能源汽车渗透率上升，正极材料排产增长
- 供需格局改善，中长期价格中枢上移
参考观点
市场情绪较超预期，顺势而为。
工业硅
- 新疆通氧553#报价8800元/吨，通氧421#报价9050元/吨
- 西南地区因电价上涨，开工率下降
- 西北地区开工率回升，整体供应未现缺口
- 多晶硅排产下移，有机硅采购谨慎，库存高位压制上行空间
参考观点
短期内跟随情绪波动为主。
多晶硅
- N型致密料中间价5.0万元/吨，N型复投料5.1万元/吨
- 新国标推动低效产能出清，有效产能缩减至240万吨/年
- 头部企业成本优化，竞争力增强
- 供需仍偏弱，价格震荡运行
参考观点
短期内跟随情绪波动。
黑色板块
不锈钢
- 冷轧不锈钢板卷304/2B：12700元/吨，304/2B：1240元/吨
- 盘面弱稳，成本支撑企稳
- 原生镍产能变化，供应压力仍存
- 库存小幅回升，盘面逻辑由预期转向现实
参考观点
当前市场多空因素交织，驱动方向不明朗。
螺纹钢
- HRB400E Φ20汇总价3280元/吨
- 政策与海外利好兑现，盘面抵抗式下跌
- 供需两弱，钢厂库存去库，成本支撑转弱
- 需警惕成本支撑由“坚固”转向“脆弱”引发的风险
参考观点
警惕钢材原料端成本支撑由“坚固”转向“脆弱”引发的风险。
热卷
- 4.75mm热轧板卷汇总价3270元/吨
- 供应高位，表需小幅下滑，库存小幅去库
- 原料进入整理期，成本端风险加剧
- 冬储观望情绪浓厚
参考观点
警惕钢材原料端成本支撑由“坚固”转向“脆弱”引发的风险。
铁矿石
- 普氏指数106.2（+1），青岛PB粉784（+5）元/吨
- 全球发运量季节性高位，港口库存1.6亿吨
- 铁水产量跌破230万吨，钢厂盈利占比下降
- 期货交投活跃，但现货贴水明显，基差扩大反映悲观预期
参考观点
铁矿短期或维持震荡格局，关注库存累积与需求修复节奏。
焦煤焦炭
- 炼焦煤价格指数1293元/吨（-2.7%）
- 一级冶金焦汇总均价1826元/吨
- 焦煤供应宽松，蒙煤通关增量对冲国内减量
- 需求端铁水产量下滑，钢厂检修增加
- 焦炭库存增加，基差扩大反映悲观预期
参考观点
焦煤焦炭短期或维持震荡格局，关注钢厂采购力度、煤矿产能释放及政策执行情况。
免责条款
- 本报告基于公开信息和资料，不保证其准确性与完整性
- 内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立决策并承担风险
- 公司名称：安粮期货股份有限公司
- 联系方式：电话62870127，地址安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层
- 编辑：杨明明（F03136091）
- 作者：朱书颖（F03120547/Z0022992）
- 初审：张莎（F03088817 /Z0019577）
- 复审：赵肖肖（F0303938/Z0022015）
- 投资咨询业务资格：皖证监函〔2017〕203号
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
