20210531-万联证券-证券行业周观点_分类监管出新政_合规经营促发展_7页_926kb

分类监管出新政，合规经营促发展总结

核心内容

本文为证券行业周观点，主要分析了2021年5月24日至5月30日期间证券行业市场表现、行业数据、监管动态及投资建议。文章指出，当前券商板块迎来久违的上涨，与政策支持、估值修复及事件催化密切相关。

主要观点

• 监管政策：证监会发布“白名单”制度，首批29家券商纳入，监管将对合规风控表现良好的券商在融资流程和创新业务试点等方面给予支持。合规水平成为衡量券商竞争力的重要指标。
• 合规管理：中证协发布《证券公司合规管理有效性评估指引》，要求券商每年至少开展一次合规管理有效性全面评估，并在特定情况下开展专项评估，以提高评估实效性和全面性。
• 市场表现：上周券商板块单周上涨8.11%，5月累计上涨11.37%，跑赢沪深300指数7.52个百分点。非银板块整体上涨6.44%，券商表现最为突出。
• 估值修复：券商板块估值跌至历史底部，PB估值为1.81倍，与基本面背离，存在较强的估值修复动力。
• 流动性改善：市场流动性预期有所改善，央行货币政策报告及通胀压力减弱对市场流动性边际收紧预期进行了修正。
• 事件催化：中基协首次公布公募基金销售保有规模数据，券商占据半壁江山；上海发布资产管理中心建设政策，支持基金等资管机构挂牌上市，对券商估值形成积极影响。

关键信息

行情回顾

• 上周市场放量走高，上证50涨幅5.10%，创业板指和中证100涨幅均为3.82%。
• 非银板块整体上涨6.44%，券商涨幅8.11%，保险4.26%，多元金融4.04%。
• 券商板块年初累计涨幅为-6.08%，保险为-14.54%，多元金融为-2.49%。
• 个股中，兴业证券、湘财股份、中金公司涨幅居前，分别为33.29%、26.60%、16.30%；华创阳安、国联证券、中泰证券涨幅居后，分别为1.97%、2.08%、2.35%。

行业数据

• 经纪业务：股基日均成交额10217亿元，环比增长14.39%；年内股基日均成交额9619亿元，同比增长13.39%。
• 投行业务：年内权益融资规模4050亿元，其中IPO+增发融资3902亿元，同比增长19.98%；债券承销规模34337亿元，同比增长9.28%。
• 资管业务：截至2020年末，券商资管规模8.02万亿元，同比下降26.04%。
• 两融业务：截至5月27日，融资融券余额17118亿元，较年初增长5.73%，占A股流通市值比例为2.50%。
• 自营业务：沪深300指数本月收益率3.86%，年内收益率2.11%；中债总财富指数本月收益率0.61%，年内收益率1.93%。

动态信息

• 监管新政：证监会实施“白名单”制度，对合规风控有效的券商给予流程简化和创新试点支持。
• 合规评估：中证协要求券商每年至少一次全面合规评估，专项评估在特定情况下启动。
• 上海政策：上海发布19条措施推进全球资产管理中心建设，支持基金等资管机构挂牌上市，利好券商。

投资建议

• 行业评级：强于大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 公司建议：建议关注分类评级排名靠前的上市券商，因其合规水平高，有望获得政策支持和业务创新机会。

风险提示

• 流动性收紧
• 外围市场剧烈波动

基准指数

• 沪深300指数

投资评级标准

证券分析师承诺

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