20161016-国金证券-石油化工行业研究周报_OPEC_页岩油_美元三者角力_四季度油价谁主沉浮__27页_2mb

行业研究周报总结

核心内容概述

本周行业研究周报主要分析了四季度国际油价走势及国内石化产品市场情况，并对相关上市公司进行了点评与投资建议。整体来看，四季度油价预计震荡回升，但面临OPEC减产执行、页岩油复产及美元加息等多重因素影响。国内石化产品市场中，丁二烯价格持续上涨，成为关注重点。

主要观点与关键信息

四季度油价走势

• 国际油价震荡上行：上周布伦特期货结算均价为52.27美元/桶，环比上涨1.27%；WTI期货结算均价为50.62美元/桶，环比上涨2.23%。
• 关键影响因素：
  1. OPEC减产落地不易：沙特在减产协议中扮演关键角色，预计减产至少50万桶/日。伊拉克、伊朗等国家的态度对减产执行有重要影响。
  2. 页岩油复产压力：美国活跃钻井数持续上升，页岩油公司可能加大生产，制约油价上行空间。
  3. 美元加息周期：美联储加息预期增强，美元指数走强将对原油价格形成压力。
• 预测：四季度油价均价预计为52美元/桶，高点或达60美元。

国内石化产品市场

• 丁二烯价格涨幅显著：上周价格为12000元/吨，创年内新高，相比9月底上涨19%，相比8月初上涨41%。
• 丙烷脱氢价差平稳：价差降至4228元，虽有小幅下滑，但仍处于高位。
• 合成橡胶价格大幅上涨：丁二烯、顺丁橡胶、丁苯橡胶价格均有明显上涨。
• 主要石化产品价差变动：
  • 上涨前三：PTA-PX（+21.61%）、丁二烯-液化气（+17.79%）、ABS-苯乙烯（+13.68%）。
  • 下跌前三：锦纶长丝-己内酰胺（-79.23%）、丁酮-液化气（-11.59%）、丙烯酸-丙烯（-4.99%）。

投资建议

• 关注油价弹性标的：
  • 上游：新潮能源、新奥股份、中天能源。
  • 油服：惠博普、杰瑞股份。
  • 下游：恒逸石化、桐昆股份、华锦股份。
• 受益于丁二烯涨价的公司：
  • 齐翔腾达（碳四产业链龙头）。
  • 华锦股份（受益于油价回升和丁二烯涨价）。
• 高景气度产品：
  • 环氧丙烷（滨化股份）。

风险提示

• OPEC冻产失败：可能导致油价大幅回落。
• 页岩油复产：可能抵消OPEC减产效果。
• 美元加息：可能对油价形成压力。

上市公司重要公告

• 恒逸石化：通过信托计划增持公司股票，预计业绩增长。
• 新潮能源：实施资本公积金转增股本，每10股转增28股。
• 华锦股份：2016年三季度净利润增长1588.92%-1662.35%。
• 石化油服：前三季度业绩预亏，亏损约89亿元。
• 齐翔腾达：前三季度净利润增长25%-55%。
• 上海石化：前三季度业绩大幅增长，净利润达39.3亿-42.67亿元。
• 万华化学：前三季度净利润增长约70%，主要产品MDI获利能力提升。
• 中天能源：为子公司授信提供担保。
• 深圳燃气：天然气销售量增长，实现扭亏为盈。
• 迪森股份：业绩增长，积极布局天然气分布式业务。

行业重要新闻

• OPEC冻产协议达成：支撑油价短期上涨，但执行情况仍有不确定性。
• 美国页岩油产量回升：活跃钻井数增加，对油价形成压力。
• 中国原油进口创新高：9月进口量达808万桶/日，推动国内需求。
• 天然气储备增加：2017年战略石油储备可能增加1.2亿桶。
• 天然气管输定价改革：准许收益率定为8%，推动行业结构调整。
• 俄罗斯准备减产：若OPEC达成协议，俄罗斯将参与冻产。
• 国内成品油出口配额：第四批配额下发，总量为347万吨，较第三批减少256.5万吨。

板块表现

• 上证指数：上涨1.97%，报收3063.81点。
• 深证成指：上涨1.82%，报收10759.68点。
• 沪深300指数：上涨1.62%，报收3305.85点。
• 中信石油石化指数：上涨2.24%。
• 子行业表现：
  • 石油开采：+1.52%
  • 其它石化：+3.1%
  • 炼油：+1.59%
  • 油田服务：+3.18%
  • 油品销售及仓储：+4.08%
  • 合成纤维及树脂：+2.34%
  • 燃气：+3.34%

结论

四季度国际油价预计震荡回升，但需关注OPEC减产执行、页岩油复产及美元加息等多重因素。国内石化产品市场中，丁二烯处于高景气度周期，合成橡胶价格大幅上涨。建议关注油价弹性标的及受益于丁二烯涨价的公司。同时，天然气改革持续推进，LNG进口市场潜力巨大，相关企业值得关注。