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锡市场周度分析总结（2024年9月29日）

核心内容

2024年9月29日发布的报告指出，本周锡价呈现小幅反弹趋势，周五收于263,630元/吨，显示市场情绪有所回暖。然而，整体走势仍受到供给侧扰动的影响，特别是缅甸锡矿复产的不确定性。

市场走势回顾

• 沪锡主力合约：本周收盘价为257,780元/吨，周涨幅为-1.56%；周五夜盘收盘价为263,630元/吨，夜盘涨幅为2.43%。
• 伦锡3M电子盘：本周收盘价为19,920美元/吨，周涨幅为2.65%。

库存与持仓情况

• 沪锡库存：本周库存为7,566吨，较上周减少665吨，继续维持去库态势。
• 伦锡库存：本周库存为4,740吨，较上周减少90吨。
• 沪锡持仓：本周五持仓为28,039手，较上周五减少1,358手。
• 伦锡持仓：本周五持仓为14,318手，较上周五减少241手。

现货及价差分析

• SMM 1#锡锭价格：本周五为257,500元/吨，较上周五下降4,000元/吨。
• 长江有色1#锡平均价：本周五为257,400元/吨，较上周五上涨48,400元/吨。
• LME锡升贴水：本周五为-80美元，较上周五下降7美元。
• 现货对期货主力价差：本周五为-380元，较上周五上涨52,490元。
• 精炼锡进口盈亏：本周五为-8,456元/吨，较上周五上涨14,987元/吨。

产业链相关数据

• 锡精矿价格：
  • 40%锡精矿（云南）：242,000元/吨，较上周下降4,000元。
  • 60%锡精矿（广西）：246,000元/吨，较上周下降4,000元。
• 焊锡条价格：
  • 63A焊锡条：174,750元/吨，较上周下降2,500元。
  • 60A焊锡条：167,750元/吨，较上周下降2,000元。
• 锡化合物价格：
  • 氯化亚锡：168,000元/吨，较前日上涨1,000元。
  • 硫酸亚锡：176,000元/吨，较前日持平。
  • 锡酸钠36.5%：147,000元/吨，较前日上涨1,000元。
  • 锡酸钠42%：149,000元/吨，较前日上涨1,000元。
  • 二氧化锡：268,000元/吨，较前日上涨1,000元。
  • 锡基轴承合金：240,250元/吨，较前日上涨1,500元，较上周下降3,500元。

主要观点

1. 短期偏强：尽管本周锡价整体偏弱，但周五因缅甸复产传言未被证实，锡价出现补涨，短期走势偏强。
2. 中期偏空：随着印尼进口锡锭增加和非洲锡矿持续爬产，若缅甸锡矿复产，将对锡价形成压力，中期趋势偏空。
3. 库存去化：国内锡锭库存继续去化，目前接近年内低点，对价格形成一定支撑。
4. 消息面影响：缅甸锡矿是否复产仍是影响锡价的关键因素，市场情绪波动较大。

关键信息

• 供需平衡：当前锡市场供需关系仍偏紧，缅甸锡矿复产是关键变量。
• 宏观刺激：国内宏观刺激政策推动其他有色金属价格上涨，锡价或有补涨可能。
• 投资建议：建议短期关注锡价反弹机会，但需警惕中期因供给增加带来的价格回落风险。

图表参考

• 图1：LME锡与沪锡期货收盘价走势
• 图2：沪锡收盘价与现货价格走势
• 图3：LME锡升贴水走势
• 图4：国内现货升贴水走势
• 图5：锡期现价差
• 图6：LME投资基金持仓
• 图7：LME和SHFE期货库存
• 图8：LME库存与注销仓单比
• 图9：锡锭产量与开工率
• 图10：锡进出口成本
• 图11：锡矿进口数量精矿
• 图12：锡进口盈亏
• 图13：国内锡锭净进口
• 图14：WBMS锡供需平衡
• 图15：焊锡价格
• 图16：锡化合物价格

风险提示

• 本报告仅作为参考，不构成具体投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，准确性、完整性或可靠性无法保证。
• 投资者应根据自身风险承受能力作出决策，自行承担投资风险。