20231229-中诚信国际-基于江苏省退融资平台潮引发的对城投属性判断的思考_10页_798kb

中国城投行业特别评论聚焦于江苏退融资平台潮及其对城投属性判断的影响。分析显示，江苏省的“名单制”管理旨在控制地方债务，但退平台企业实际融资约束未放松，市场仍保持城投信仰。核心结论认为，城投属性源于政府实质支持而非单纯名单判断。

• 主要背景：江苏省自2022年起推动退融资平台潮，以响应中央债务管控要求，但退出后企业债务新增仍受严格限制。这一趋势涉及近300家企业，集中在苏南地区。

• 关键发现：退平台后，企业债券融资渠道未受影响，二级市场价格和信用利差无显著波动，市场未对退平台企业进行重新定价。投资人维持城投信仰，认为城投属性实质来自政府关联而非名单。

• 结论与建议：名单制是债务管控有效手段，但城投信仰依赖于政府外部支持。判断城投属性应基于业务、财务、人事与地方政府关联度的实质标准，而非仅凭是否纳入名单。未来需推进财税改革以根本解决债务问题，短期应通过实质标准评审企业信用风险。