20240904-华创证券-金融街-000402.SZ-2024年半年报点评_去库存_缓拿地_自持业务稳定_5页_663kb

金融街（000402）2024年半年报分析总结

关键经营业绩

2024年上半年公司实现营收9654亿元，净利润亏损1984亿元，毛利率为负，资产减值压力显著。住宅开发业务伴随市场下行，毛利率降至-25%，销售金额同比下滑42%。公司同时坚持去库存策略，谨慎拿地，上半年仅通过股权收购新增天津土储。

土地储备状况

截至6月底，公司总土储约1296万方，分布于一二线及三四线城市，其中三四线占42%，主要为河北廊坊、惠州等地。近年购地较少，2024上半年拿地有限，城市布局偏高能级。

物业租赁及经营业务

物业租赁收入同比下降32%，毛利率亦大幅下滑；但物业经营业务收入同比暴增1057%，显示业务结构性优化。

财务及估值展望

预计2024-2026年公司EPS为负，ROE持续下降。结合当前账面净资产和折现预测，维持目标价28元。分析师审慎推荐，但强调仍需面对继续调整的市场环境。

风险提示与调整建议

房价下行压力较大，公司投资行为趋缓；“去库存+稳健物业经营”策略面临销售兑现不足的节奏问题。