20160914-华泰证券-非银行金融行业北京区域金融调研纪要集锦：行业分化，转型路上_7页

行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦2016年9月金融行业研究，重点分析了银行及非银行金融板块的行业评级、重点公司情况、业务发展策略及风险提示。报告通过对北京银行、民生银行、渤海金控及东兴证券的深入调研，展示了各公司在资产质量、信贷投放、业务协同及盈利情况等方面的表现，并对行业趋势和未来展望进行了评估。

主要观点与关键信息

行业评级

• 银行：增持（维持）
• 非银行金融：增持（维持）

重点公司分析

北京银行（601169）

• 资产质量管理：核销政策有所放宽，预计下半年增加10-15亿元核销额度，但未采用不良打包打折转让方式。
• 信贷投放：新增对公投放中80%支持小微企业，聚焦绿色、文化、高科技领域，下半年计划主动扩大规模。
• 投贷联动：入围首批试点，正在探索子公司投资模式，计划通过定增补充核心资本。

民生银行（600016）

• 不良资产分布：主要集中在制造业、基建和批发零售行业，不良新生成向内陆地区转移。
• 信贷策略：全年对公新增投放约2000亿元，实施“三优一特”策略，聚焦优质国企、上市公司及特色行业。
• 小微业务：规模压缩，户均余额降至40-50万元，以符合小微企业的实际资金需求。

渤海金控（000415）

• 业务多元化：涵盖飞机、集装箱及设备租赁，客户遍布全球，具有较强的抗周期能力。
• 融资渠道：融资渠道丰富，可从全球市场获取资金。
• 盈利情况：境内融资租赁收益率约8%，境外经营租赁收益率10%-12%。上半年利润受渤海人寿及并购费用影响，但预计下半年有所改善。
• 风险控制：经营租赁风险可控，通过保证金及资产处置能力降低风险。

东兴证券（601198）

• 业务结构：上半年经纪业务收入下滑60%，但投行和资管业务表现良好，投行业务收入增长200%。
• 资管发展：主动管理规模接近一半，依托大股东资源，开展智能投顾及高收益资管产品。
• 风险提示：新规对资管业务杠杆比例和风险准备提出更高要求，推动公司定增进程。

风险提示

• 资产质量恶化超预期
• 国际会计准则对经营租赁资产纳入资产负债表的影响
• 营改增对业务的影响
• 汇率波动对公司收入的影响

投资建议

业务协同与战略发展

• 华泰证券集团：通过战略协调部推动客户、渠道及投行业务的协同。
• 东方资管：与东兴证券在资管、投行、财务顾问等方面有深度合作，提升主动管理能力。
• 定增计划：多家公司计划通过定增补充核心资本，以应对资本压力及业务扩张需求。

行业趋势

• 分化明显：银行和非银行金融行业在经济下行周期中呈现明显分化，部分公司通过优化业务结构增强竞争力。
• 转型加速：重点公司在转型过程中加强小微业务、资管业务及投贷联动模式，推动业务多元化发展。
• 国际化布局：渤海金控等公司在全球市场拓展业务，增强抗风险能力。

总结

本报告详细分析了金融行业在2016年的表现及发展趋势，指出行业分化、转型加速及业务协同是当前的主要方向。各公司通过优化信贷结构、加强资产管理和推动多元化业务布局，提升市场竞争力。同时，报告强调了资产质量、政策变化及汇率波动等风险因素，为投资者提供了参考依据。